Kcell - Загадочный скачок котировок - причина понижения рекомендации

Тарифы на мобильную связь в Казахстане продолжают расти, что постепенно проявляется на уровне выручки и EBITDA Kcell. Тем не менее этот фактор не в полной мере объясняет динамику котировок компании: за последние три месяца они поднялись в цене на 40%. По нашим оценкам, сейчас коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2018о" у Kcell находится на уровне 6,6, а дивидендная доходность за 2017о равна 4,5%, что не выглядит привлекательно на фоне российских аналогов, у которых эти показатели составляют соответственно 4,5 и 8,5%. Таким образом, мы понижаем рекомендацию по Kcell до ПРОДАВАТЬ; целевая цена - $3,65 за акцию.