МегаФон - Вопреки дивидендной политике, на дивиденды в 2018 году рассчитывать не приходится

Совет директоров МегаФона рекомендовал не выплачивать дивиденды в 2018 году. Это решение противоречит официальной дивидендной политике, согласно которой среди акционеров должно распределяться не менее 70% свободных денежных потоков. Мы полагаем, что оно обусловлено намерением увеличить капвложения в 2018 году на 34-43% до 75-80 млрд. руб. При этом в МегаФоне ожидают, что выручка в текущем году либо не изменится, либо увеличится очень незначительно. Роста EBITDA по итогам 2018 года также не ожидается. На наш взгляд, прогнозы компании слишком консервативны, а существенный рост капвложений не оправдан даже с учетом возможных инвестиций в связи с исполнением требований "закона Яровой". Мы еще в январском обзоре выражали озабоченность повышения рисков в области корпоративного управления в МегаФоне и считаем, что сейчас наблюдается их реализация. Мы по-прежнему с осторожностью оцениваем инвестиционную привлекательность акций МегаФона.