Report
Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina

Полюс - Сильные результаты за 3К18 по МСФО, привлекательная оценка относительно аналогов

Полюс в среду представил сильные результаты за 3К18 по МСФО. Благодаря увеличению продаж золота и сохранению неизменными средних общих денежных затрат (TCC) EBITDA компании относительно 2К18 увеличилась на 18% до $537 млн. Компания подтвердила свои планы возобновить работу вышедшей из строя шаровой мельницы на Наталке в этом месяце и быстро вывести золотоизвлекательную фабрику на проектный уровень мощности. Мы немного повышаем наши финансовые прогнозы по Полюсу, учитывая опубликованные данные за 3К18, прогнозируемые цены на золото ($1 270 за унцию в 2018 году и $1 300 за унцию в 2019 году) и ожидаемый обменный курс USD/RUB (на уровне 62,4 в 2018 году и 64,4 - в 2019-м). По коэффициенту "стоимость предприятия/EBITDA 2018о" Полюс котируется на отметке 6,5, а по тому же оценочному коэффициенту на 2019 год - на отметке 5,1, что указывает на наличие дисконта относительно Polymetal и группы ведущих мировых золотодобывающих аналогов. Используя целевое значение коэффициента "стоимость предприятия/EBITDA" на 2018 год на уровне 7,5-8,0 и на 2019 год - на уровне 6,5, мы повышаем нашу целевую цену для Полюса до $44,00 за ГДР и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ бумаги компании.
Underlyings
Polyus (GDR)

Polyus PJSC

PJSC Polyus is an open joint stock company based in Russia. Co. is engaged in operations as a gold production company. Co.'s major assets are: in Krasnoyarsk region, Olympiada deposit as well as Blagodantoe, Titimukhta, Tyrada, Olenii, Razdolinskaya, Zyryanovskaya and Panimba fields; in Irkutsk region, Zapadnoe, Verninskoe, Pervenets, and Chertovo Koryto and Mukodek goldfields as well as some 94 placer deposits; in Magadan region, Natalka deposit and smaller Degdekan and Vostochnoye fields; in the Republic of Sakha (Yakutia), Kuranakh ore body and Kyutchus field as well as 50% interest in the giant Nezhdaninskoye field; and in Amur region, Bamskoe gold field.CJSC Deloitte & Touche CIS

Provider
Sberbank
Sberbank

​Sberbank CIB Investment Research is a research firm offering equity, fixed income, economics, and strategy research. It covers analysis on all aspects of Russia’s capital markets, issues and industries. The firm analyzes trends in Russia and combines local knowledge with a global perspective. It processes macroeconomic data, market and company-specific news, stock quotes and other information for providing research reports. The firm provides details and latest prices on the most traded names and most traded paper on all segments Russian market. In strategy research, it provides thematic research, tips and descriptions of the methodology used to evaluate companies.

Analysts
Alexey Kirichok

Irina Lapshina

Other Reports on these Companies
Other Reports from Sberbank

ResearchPool Subscriptions

Get the most out of your insights

Get in touch