Deutlich besserer Umsatzmix in H2/2024e erwartet
Während das erste Halbjahr 2024 noch von der Umsetzung der kürzlich akquirierten Großkundenaufträge belastet war, sind für die zweite Jahreshälfte deutliche Umsatzsteigerungen im hochmargigen Segment Geschäftskunden zu erwarten. Wir errechnen ein Kursziel von EUR 38,70 (bislang EUR 40,50) und bestätigen, angesichts eines auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurssteigerungspotenzial im Base-Case-Szenario (ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten Dividenden) von 193,2%, unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication AG.Im ersten Halbjahr 2024 erwirtschaftete ecotel Konzernumsätze in Höhe von EUR 56,8 Mio. (Vj. EUR 51,6 Mio., +10,4% YoY). Weil dieses Wachstum im Wesentlichen im niedrigmargigen und schwer planbaren Geschäftsbereich Wholesale generiert wurde und im Vorjahresergebnis überdies Erträge aus der Übertragung von Internetressourcen in Höhe von EUR 1,4 Mio. enthalten waren, kam es beim operativen EBITDA zu einem deutlichen Rückgang auf EUR 3,5 Mio. nach EUR 5,3 Mio. in H1/2023. Die Verschlechterung des Umsatzmixes wird sich nach unserer Einschätzung jedoch in der zweiten Jahreshälfte 2024e umdrehen, wenn die im ersten Halbjahr akquirierten Großaufträge des höhermargigen Geschäftskundensegments – darunter der größte Einzelauftrag in der Unternehmensgeschichte – sukzessive umsatz- und ergebniswirksam werden. Nach unseren Erwartungen wird ecotel damit in der zweiten Jahreshälfte 64,3% (Vj: 40,6%) des von uns für das Gesamtjahr 2024e erwarteten EBITDAs erzielen. Unter dem Strich wurden im ersten Halbjahr 2024 ein Konzernüberschuss in Höhe von EUR 0,7 Mio. (Vorjahr EUR 4,9 Mio.) bzw. EPS (basic) von EUR 0,20 (Vorjahr EUR 1,91) ausgewiesen. Nach Berücksichtigung der Liquiditätsposition in Höhe von EUR 2,3 Mio. ist ecotel communication weiterhin finanzschuldenfrei.
Die mit dem Jahresabschluss 2023 veröffentlichte Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2024e wurde mit der Veröffentlichung des Halbjahresberichts bestätigt. Danach rechnet ecotel communication für das Gesamtjahr 2024e mit Umsätzen in einer Bandbreite zwischen EUR 108 und 112 Mio. und einem operativen EBITDA in einem Korridor von EUR 9 bis 10 Mio. Die anhaltende Umsatzverschiebung hin zum höhermargigen Segment Geschäftskunden könnte auf Konzernebene einen Anstieg der operativen EBITDA-Marge auf bis zu 8,9% zur Folge haben.
Ecotel Communication AG is a Germany-based company engaged in the telecommunication sector. The Company operates in three business areas: The Business Solutions division supplies voice, data and mobile communication solutions; The Wholesale Solutions division markets preliminary products to other telecommunication companies and marketers outside the sector, and the New business division covers media companies and private customers. The Company offers a range of data products from data connections, such as asymmetric digital subscriber line (ADSL), symmetric digital subscriber line (SDSL), leased lines and Ethernet to secure corporate networks via virtual private network (VPN), and the housing of server farms and the hosting of shared services. The Company also markets mobile communication products and offers related services.
Founded in 2010, Sphene Capital is a German based pure-play research house offering state-of-the-art research and evaluation services to European small- and mid-caps by avoiding typical conflict of interests of traditional investment banks.
As a general rule, analysts of Sphene Capital strive to understand companies better than any other analyst or investor before publishing their initiation reports. Therefore, the comprehensive initiation research reports comprise of 50-80 pages, including an extensive analysis of the value chain of the IPO candidate, its unique selling proposition, an elaborate analysis of suppliers and clients, a thorough SWOT analysis, a commercial due diligence (i. e. market and competitive analysis), an integrated financial forecast model and a profound company valuation (both DCF methodology and peer group multiples). Before publication, each of Sphene Capital’s research report will be double-checked by a fellow research colleague (“Four-eyes-principle”), ensuring highest quality and avoiding careless mistakes.
After initiation of research coverage, Sphene Capital publishes regular updates of 12-30 pages following relevant news flow from the issuer or major peers, f. ex. after acquisitions or after publication of quarterly results.
Due to Sphene Capital’s extensive experience in equity and bond research, the team has established longstanding contacts to all relevant market players, i. e. institutional investors, family offices and high net-worth individuals as well as journalists. To each of these groups, Sphene Capital’s research analysts have regular contacts during analyst and management roadshows or via daily phone calls. Finally, analysts publish articles in selected stock markets magazines and websites in which the analysts help issuers to improve their popularity on the German capital markets.
Unfortunately, this report is not available for the investor type or country you selected.
Browse all ResearchPool reportsReport is subscription only.
Thank you, your report is ready.
Thank you, your report is ready.