Erweiterung der Anodenproduktionskapazitäten
Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Li-Metal Corp. und unser auf Sicht von 36 Monaten erwartetes Kursziel von CAD 26,10/EUR 18,20 je Aktie (Ideal-Case-Szenario). Letzteres basiert auf der Verwendung von EV/Umsatz- und EV/EBITDA-Peergroup-Multiples aus börsennotierten Li-Ionen-Batterie- (75% Gewichtung) und Brennstoffzellenherstellern (25% Gewichtung). Wir weisen explizit auf die hohe Bandbreite der Bewertungsergebnisse hin, sollte das Unternehmen die von uns prognostizierten Finanzzahlen verfehlen oder erst zu einem späteren Zeitpunkt erreichen. Auch die aktuell hohen Bewertungskennziffern der verwendeten Peergroup-Unternehmen sollten berücksichtigt werden.
Anfang der Woche hat Li-Metal bekannt gegeben, dass die Produktionskapazitäten in der neu errichteten Anoden-Demonstrationsanlage in Markham in der kanadischen Provinz Ontario früher und in einem größer als von uns erwarteten Maßstab erweitert werden sollen. Angabe gemäß werden die Anodenproduktionskapazitäten der Anlage bereits im Januar 2022e um den Faktor zehn erhöht und zeitnah Anoden der ersten Generation an nordamerikanische Batterieentwicklungsunternehmen ausgeliefert werden. Darüber hinaus ist die Anlage nach Aussagen dazu geeignet, weiter fortgeschrittene Anodenmaterialien zu testen.
Die Demonstrationsanlage umfasst Abscheidegeräte, die Anodenmaterialien für die Bewertung und Erprobung herstellen können. Sie ist Voraussetzung für die Umsetzung der Kommerzialisierungsstrategie und die Inbetriebnahme einer Roll-to-Roll-Anodenanlage in Rochester (New York), die das Unternehmen für das Jahr 2025e prognostiziert. Parallel rechnet das Unternehmen mit einer beschleunigten Einführung von Festkörperbatterien durch globale OEMs. Nach Umsetzung des Kommerzialisierungsplans ist es laut Aussagen des Unternehmens geplant, bis zum Jahr 2028e die Fertigungskapazität auf mehr als 50 GWh auszubauen. Anhand des heutigen Technologiestands entspricht dies der Herstellung von Batterien für mehr als 500.000 Pkw.
Founded in 2010, Sphene Capital is a German based pure-play research house offering state-of-the-art research and evaluation services to European small- and mid-caps by avoiding typical conflict of interests of traditional investment banks.
As a general rule, analysts of Sphene Capital strive to understand companies better than any other analyst or investor before publishing their initiation reports. Therefore, the comprehensive initiation research reports comprise of 50-80 pages, including an extensive analysis of the value chain of the IPO candidate, its unique selling proposition, an elaborate analysis of suppliers and clients, a thorough SWOT analysis, a commercial due diligence (i. e. market and competitive analysis), an integrated financial forecast model and a profound company valuation (both DCF methodology and peer group multiples). Before publication, each of Sphene Capital’s research report will be double-checked by a fellow research colleague (“Four-eyes-principle”), ensuring highest quality and avoiding careless mistakes.
After initiation of research coverage, Sphene Capital publishes regular updates of 12-30 pages following relevant news flow from the issuer or major peers, f. ex. after acquisitions or after publication of quarterly results.
Due to Sphene Capital’s extensive experience in equity and bond research, the team has established longstanding contacts to all relevant market players, i. e. institutional investors, family offices and high net-worth individuals as well as journalists. To each of these groups, Sphene Capital’s research analysts have regular contacts during analyst and management roadshows or via daily phone calls. Finally, analysts publish articles in selected stock markets magazines and websites in which the analysts help issuers to improve their popularity on the German capital markets.
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