reports
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Carmat : Calendrier clinique confirmé - NEUTRE, O...
CARMAT a réalisé fin septembre une présentation investisseur pour remettre en exergue ses avancées cliniques et rappeler les enjeux importants du projet entamé il y a une décennie. La publication et la présentation sont ressorties sans véritable surprise tant du point de vue clinique que financier. Au total, 11 patients ont bénéficié de la prothèse dont 2 ont subi une transplantation cardiaque. Le calendrier est confirmé avec une fin de recrutement prévue avant fin 2018 pour un mar...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Oryzon Genomics : Une nouvelle vague - ACHAT ; OC...
Nous initions ce matin la couverture avec une opinion ACHAT et un objectif de cours de 9,3€. ORYZON est une Biotech espagnole spécialisée dans les traitements de cancers ou de troubles neurodégénératifs. Basés sur sa plateforme épigénétique (système de régulation contrôlant l'expression des gènes), les deux produits phares du groupe ORY1001 et ORY2001 sont actuellement en phase IIa dans 4 indications : Alzheimer, Sclérose en plaques, SCLC et la LAM. Les premiers résultats interm...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Bayer : un T2 de transition - NEUTRE ; 88€ vs 11...
Alors que nous pensions devoir nous focaliser essentiellement sur l'intégration de Monsanto, nous ressortons de ce T2 déçus de la franchise HealthCare. Le renouveau de la franchise Consumer Health n'est toujours pas au rendez-vous. De plus, la hausse des coûts de production, des frais de R&D et de SG&A de la franchise Pharma vient pénaliser un trimestre de transition. Avec l'intégration en cours de Monsanto et les nombreuses procédures judiciaires concernant l'impact du glyphosate, nous m...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Sanofi : Un S2 qui s'annonce sous de meilleurs aus...
Suite à la publication du T2, nous mettons à jour notre modèle. La publication du T2 ne s'est pas révélée très surprenante: (i) une pression forte sur la franchise Diabète et SEP, (ii) une base de comparaison difficile pour la franchise Vaccins et (iii) un redressement de la marge brute du fait du mix produits. Nous maintenons notre recommandation ACHAT avec un S2 qui bénéficiera de l'intégration de Bioverativ et d'Ablynx, du retour à la croissance des Vaccins, de la montée en puiss...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - UCB : Un joli rattrapage au T2 - ACHAT ; OC 73€
La société publie ce matin ses résultats semestriels qui se révèlent très nettement supérieurs aux attentes. 3 points sont à soulignés: i) une forte accélération des ventes de Cimzia, Vimpat et Keppra au T2, ii) une bonne maitrise des coûts (ratio des charges qui passe de 47% des ventes à 46%) et iii) un faible taux d'imposition sur la période (phasage des dépenses de R&D et une manne tardive de la réforme fiscale américaine). UCB confirme ainsi sa guidance pour cette année c'e...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - TxCell : Une acquisition surprise mais rationnelle...
Hier matin, la biotech francaise annonçait la proposition d'offre d'acquisition émise par Sangamo Therapeutics d'un montant de 2,58€. Cette offre en numéraire valorise les capitaux propres à 65,8m€, soit avec une prime de +175% sur le dernier cours. Cette acquisition de la plateforme de Tregs de TXCELL s'inscrit dans la continuité du partenariat avec GILEAD. Les conditions suspensives de l'opération ne constitue pas un risque majeur et seront levées d'ici fin septembre pour une clôtu...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Nicox : Etape par étape - ACHAT, OC 13,6€ vs 14...
NICOX a organisé il y a quelques jours une présentation avec le Docteur Ehreth, PDG d'International Market Access, dans le but de revenir sur le processus de remboursement de Vyzulta et Zerviate sur le marché US. Comme précisé depuis plusieurs semaines, l'enjeu à ce stade est d'entrer dans les listes de remboursements afin d'accélérer la pénétration commerciale. L'ambition annoncée par B+L a été confirmée lors du T1 18. Nous ajustons marginalement nos estimations dont le principal ...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Erytech : Un recentrage sur les tumeurs solides - ...
La biotech française annonçait hier sa décision d'arrêter ses développements dans la Leucémie Lymphoïde aiguë c'est-à -dire ne pas lancer de phase III aux US, mais surtout de retirer son dossier d'enregistrement européen. Alors que nous avions une société qui devait mettre sur le marché son premier produit l'année prochaine (en partenariat avec Recordati), notre thèse d'investissement change fortement avec une focalisation dorénavant sur les tumeurs solides et le cancer du pancré...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Qiagen : Un succès tout terrain - ACHAT, OC 34€...
Suite à un contact société, nous réitérons ce matin notre recommandation ACHAT avec un objectif de cours relevé à 34€ (vs 32€). Notre objectif découle d'une moyenne d'un DCF (33€ vs 31€) et de Comparables (35€ vs 32€). Le positionnement diversifié du groupe sur le marché du Diagnostic Moléculaire - du NGS au multiplex, à la fois en oncologie et dans les maladies infectieuses - nous paraît séduisant. L'acquisition de STAT-Dx pourrait surprendre positivement. Nos estimati...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Merck : Rien de véritablement nouveau - NEUTRE, O...
La publication du T1 18, fidèle à nos attentes, a confirmé l'année de transition dans laquelle se situe MERCK. Les lancements de Mavenclad et Bavencio ne peuvent compenser pour l'heure la décroissance manifeste d'Erbitux et de Rebif ce qui se répercute sur la marge EBITDA de la franchise. La franchise Performance Materials devrait rester sous pression à CT. Seule la division Life Science sort son épingle du jeu ce qui compense en partie nos ajustements post publications. Suite à certain...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Celyad : Consolidation de la trésorerie en amont ...
Nous actualisons notre modèle en intégrant le placement privé de 40,1m€ réalisé en fin de semaine dernière. Cette opération vient renforcer la trésorerie du groupe qui présentait un niveau de 25m€ fin du T1 pour une consommation estimée autour des 9m€ par trimestre. Alors que les données préliminaires de l'essai THINK soulevaient des interrogations, le premier retour de LINK et SHRINK semble rassurant. Nous maintenons notre recommandation à ACHAT avec un ajustement de notre OC...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Nicox : Vyzulta reste prioritaire pour VALEANT - A...
Le management de BAUSCH HEALTH a fait un point sur le lancement de VYZULTA lors de sa conférence téléphonique suivant la présentation des résultats trimestriels. Nous retenons deux points : (i) VYZULTA reste une priorité et un produit clé dans le renouveau de sa franchise Ophtalmologie et (ii) l'enjeu pour cette année reste d'entrer dans les programmes de remboursement (MEDICARE PART D) tout en développant le nombre de prescriptions. Nous ne modifions pas nos estimations et confirmons n...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Safe orthopedics : Des coûts maîtrisés en 2017,...
Les résultats 2017 ont été marqués par une progression de la marge brute et une maîtrise des OPEX dans une période d'investissements importants. Ces éléments positifs n'ont pas permis de compenser l'impact change sur le compte courant de l'ex filiale US affectant le résultat net. La croissance au T1 de +22% est timorée et en-dessous de nos attentes sur l'année 2018, à cause d'un ralentissement de la croissance en France (+15%) lié à un effort de formation des commerciaux. Dans l'at...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Quantum : Accélération des développements clini...
Hier soir, Quantum Genomics a organisé une revue stratégique de son portefeuille clinique. Nous retenons 3 principaux points : (i) le recrutement de NEW HOPE s'est accéléré et la fin de l'étude est prévue 6 mois plus tôt, (ii) un lancement d'une phase IIb dans l'insuffisance cardiaque est prévu dès cette année et (iii) la volonté du management de trouver un partenariat d'ici à 24 mois afin de prendre en charge les essais de phases III à grande échelle. Suite à cette revue nous ne...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Carmat : L'international au cœur du développemen...
Ces derniers mois, la dynamique s'est accélérée. Du point de vue clinique, le recrutement en France a repris et le groupe a ouvert 3 centres reconnus à l'étranger portant le nombre d'implantations dans l'essai pivot à 6. Côté industriel, CARMAT s'est doté d'un nouvel outil de production à Bois-d'Arcy. Enfin, la société a renforcé sa trésorerie avec une AK de 53m€. En dépit de ces accomplissements, le chemin restant à parcourir est encore long et une nouvelle opération dilutive...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Cellectis : Une semaine à rebondissements - ACHAT...
Après avoir annoncé le transfert de sa collaboration avec PFIZER à Allogène, la biotech française a lancé une offre au public aux Etats-Unis pour un montant de 175m$. Ces deux opérations stratégiques pour le groupe ont pour but d'accélérer le développement de la première vague de produit UCART19 mais aussi de la seconde vague de CAR-T allogéniques. Pour rappel, CELLECTIS affichait une trésorerie fin 2017 de 297m$ ce que nous considérions suffisant jusqu'à mi-2020. Nous ajustons n...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Valneva : Peu de newsflow significatif en 2018 - N...
Suite à la publication des résultats 2017, nous actualisons notre modèle. Les différentes modifications apportées (ajustement à la hausse des dépenses R&D notamment) nous conduisent à ajuster notre OC de 3,8€ à 3,6€. Nous ressortons aujourd'hui en bas de fourchette de la guidance 2018. En effet, bien que la tendance positive observée en fin d'année (EBITDA positif) soit confirmée cette année (6m€ att vs guidance entre 5/10m€), nous maintenons à ce stade notre recommandation...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Hikma : De nouvelles incertitudes sur le génériq...
Nous mettons à jour notre modèle après la publication des résultats annuels ce qui nous conduit à abaisser nos estimations de BNA de -6% en 2018 et -11% en 2019. Dans un environnement de marché aux US compliqué, le risque à notre thèse d'investissement à CT serait une réduction des coûts plus forte au niveau de la franchise Générique compensant ainsi un effet mix délétère. L'année 2018 devrait être une nouvelle année de transition. Nous maintenons notre recommandation à NEUT...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Ose Immunotherapeutics : 3 « nouvelles » études...
Après une année 2017 à moult rebondissements, nous y voyons plus clair en ce début d'année. La reprise de l'étude évaluant Tedopi dans le cancer du poumon non à petites cellules a été validée par la société et les autorités de santé américaine : une première étape recrutant 100 patients avec des résultats prévus courant 2020, et une seconde étape qui sera à définir au vu de ces résultats (extension ou non de l'essai). En parallèle, les deux partenariats signés avec Jans...
- Martial Descoutures
INVEST SECURITIES - Innate Pharma : Les rendez-vous sont pris - ACHAT,...
Vendredi dernier, nous avons eu l'occasion d'organiser le RS à Paris d'INNATE Pharma avec le management de la société. De ce rendez-vous post journée R&D, nous retenons principalement 3 points: (i) un portefeuille diversifié et complémentaire en immunothérapie avec trois actifs first-in-class en clinique, (ii) de potentielles nouvelles collaborations sur IPH 5401 et (iii) un newsflow clinique dense concernant monalizumab (résultats possibles lors de l'AACR et/ou l'ASCO?) et IPH 4102 au S...
Unfortunately, this report is not available for the investor type or country you selected.
Report is subscription only.
Thank you, your report is ready.
Thank you, your report is ready.