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- Jehanne Leroy
Covivio Hotels - AG du 7 mai 2020
Communiqué du 26/3/2020 () AG reportée au 7/5/20 et ajout d'une résolution proposant l'option de paiement du dividende en actions. Covivio Hotels, en conformité avec l'article L. 226-10-1 du Code de commerce et ainsi, avec les nouvelles dispositions des articles L225-37-3 et L225-100 du Code de Commerce, soumet, pour la première fois, les rémunérations ex-post et ex-ante à l'approbation de l'assemblée générale. Proxinvest se prononce donc sur ces rémunérations, et attire l'attention sur la ré...
- Jehanne Leroy
Covivio Hotels, 5 Avril 2019
Le 21 février 2019, la société a conclu un contrat d'apport en nature, dont l'approbation est soumise à la présente Assemblée Générale, portant sur l'intégralité des parts sociales de la SCI Ruhl-Côte d'Azur et sur une créance d'un montant de 10 500 000 € détenue par la Covivio au titre d'un contrat de prêt intragroupe sur cette même SCI. Cette opération semble équitable et justifiée, Proxinvest la soutient. Il est regrettable que cette année encore, la société ne soumette toujours pas la rémun...
- Jehanne Leroy
Fonciere des Murs - Proxy Report - 14/09/2018
La société décide de coopter comme membre du conseil Foncière Margaux, filiale de Foncière des Régions (Covivio), principal actionnaire, en remplacement de GFR Kléber, autre filiale qui a été dissoute. Proxinvest regrette que la société n'ait pas saisi l'occasion pour augmenter le nombre de membres libres de conflits d'intérêt au sein du conseil dont le taux d'indépendance ne s'élève qu'à 28,57%. Par ailleurs, la représentante de Foncière Margaux, Marielle Seegmuller, représentait déjà au consei...
INVEST SECURITIES - Foncières des murs : Une entrée remarquée au Ro...
Foncière des Murs va faire son entrée au Royaume-Uni à travers l'acquisition, auprès de Starwood Capital, d'un portefeuille de 14 hôtels haut de gamme, dont 13 seront loués à InterContinental Hotels Group pour 25 ans. Cette acquisition de 978m€ au rendement cible de 6% sera financée par 300m€ d'augmentation de capital aux conditions à déterminer. Nous estimons l'opération relutive de l'ordre de +5% en rythme annualisé sur le résultat récurrent par action. Cette opération s'ins...
Proxy Report - 06/04/2018
La société propose de nommer 3 nouveaux administrateurs indépendants. Le taux d’indépendance passe ainsi de 28,6% à 35,7%. Cette amélioration est bienvenue. Malgré les recommandations du code Afep/Medef qui indique qu’il est souhaitable que les SCA appliquent les mêmes règles de rémunération que pour les SA, la société continue de ne pas s’y plier. De plus, bien que le gérant soit considéré comme un mandataire social dirigeant et donc soumis au vote impératif sur sa rémunération, la société ne...
Etude de l'AG du 24/01/2018
La présente assemblée générale vise à soumettre à l'approbation des actionnaires différentes opérations de simplification du groupe Foncière des Régions, principal actionnaire de la société. Ces fusions s'accompagnent de l'acquisition externe de la SCI Hôtel Porte Dorée, appartenant pour moitié à la Caisse des Dépôts et Consignations. L'apport de la société SCI Hôtel Porte Dorée semble être cohérente avec l'activité du groupe, et l'opération ne pose pas de problème de gouvernance particulier, à...
Un semestre bien mieux orienté - NEUTRE - OC 27€ (vs 26€)
La publication est solide et sans grande surprise, avec une poursuite du rebond de la croissance organique, en lien avec celui de la fréquentation hôtelière. FDM s’est montrée active sur le semestre, investissant rapidement le fruit de l’augmentation de capital en début d’exercice (200m€ à 21,6€/action). Les ambitions de croissance demeurent intactes (bien que diminuées par action par les successives augmentations de capital avec décote) et les incertitudes sont moins nombreuse...
Etude de l'AG du 07/04/2017
Bien que se référant au code Afepâ€Medef en matière de gouvernance, la société Foncière des Murs ne soumet pas au vote des actionnaires la rémunération de son gérant.Cette absence de résolution "Say on Pay" ne respecte pas à nos yeux le code et n'est pas justifiée par la société. En effet, les gérants de SCA font explicitement partie des dirigeants mandataires sociaux énumérés par le Code Afepâ€Medef (version 2016, préambule paragraphe 8.) et sont donc concernés par le vote...
Dividende exceptionnel permis par les cessions - NEUTRE - OC 26€ (vs...
La publication est solide et sans grande surprise, avec une poursuite du rebond de la croissance organique, en lien avec celui de la fréquentation hôtelière. FDM s’est montrée active sur le semestre, investissant rapidement le fruit de l’augmentation de capital en début d’exercice (200m€ à 21,6€/action). Les ambitions de croissance demeurent intactes (bien que diminuées par action par les successives augmentations de capital avec décote) et les incertitudes sont moins nombreuse...
De solides résultats malgré Accor - APPORTER - OC 27€
En dépit d’une performance organique encore dégradée en raison des loyers variables en provenance du locataire Accor, FDM a publié un S1 de bonne facture, affichant une croissance de son résultat et des valeurs d’actifs et un fort dynamisme concernant la rotation du patrimoine (467m€ d’investissements part du groupe pour 557m€ de cessions). Le S2 sera impacté par les massives cessions intervenues surtout au T2, mais les perspectives à moyen terme restent solides, et le profil fi...
Acquisition intéressante, mais flottant en extinction - APPORTER vs A...
L’acquisition récente de deux portefeuilles hôteliers majeurs nous incite à relever nos perspectives de croissance des résultats. Toutefois, la très forte surperformance en 2015 a rendu la valorisation moins attractive, pour un titre aux perspectives à moyen terme et au rendement certes très solides, mais dont (i) le court terme reste impacté par la baisse de fréquentation en Ile-de-France, et (ii) le flottant devient de plus en plus limité suite au renforcement progressif de FDR. No...
Accor impacte le T4, mais l’ANR rebondit - ACHAT - OC 25,5€ (vs 26...
2015 fut une année dynamique pour Foncière des Murs, avec (i) le renforcement de Foncière des Régions au capital, (ii) une nouvelle année d’investissements nets, (iii) l’annonce du renouvellement du partenariat avec AccorHotels pour 12 ans ferme en contrepartie de cessions en ligne avec les valeurs d’expertise. La fin d’année est décevante en raison des revenus variables en provenance d’Accor, impacté par des baisses de RevPar au T4. Nous ajustons notre séquence de résultats ...
Renouvellement du partenariat avec AccorHotels - ACHAT - OC 26,8€ (v...
L’annonce du renouvellement du partenariat avec AccorHotels est une bonne nouvelle pour Foncière des Murs. 80% des baux sont renouvelés aux mêmes conditions (loyers variables) pour une durée supplémentaire de 12 ans, tandis que les cessions d’actifs (concernant le solde des baux) ne nous semblent pas constituer la meilleure partie du portefeuille, mais seront toutefois réalisées en ligne avec les valeurs d’expertise, renforçant ainsi le potentiel d’appréciation des actifs restan...
Indicateurs solides et investissements significatifs - ACHAT - OC 25,5...
La publication des résultats S1 2015 est de bonne facture, FDM enregistrant une croissance (i) des loyers (+2,9%), (ii) du résultat EPRA (+9,5%), (iii) de l’ANR (+1,3%). Seul le résultat récurrent par action baisse (-4,4%), uniquement par l’effet dilutif de l’augmentation de capital de nov. 2014. Les performances opérationnelles restent solides, avec un taux d’occupation maintenu à 100%, une durée ferme des baux de 7,1 ans, et une croissance organique de +0,5%. Les ambitions de cr...
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