reports
- Delphine Brault
- Yan Derocles
Rexel : Industry in 2023: our Top Picks and stocks to avoid
In this report we present our main ideas (two lists: 10 Top Picks and 5 stocks to avoid) in four sectors of industry: aerospace-defence, capital goods, construction & concessions and, lastly, building materials. Our Top Picks are: Airbus, Alstom, Eiffage, ID Logistics, Imerys, Krones, Ryanair, Saint-Gobain, Schneider Electric, Vinci and our stocks to avoid are: ADP, easyJet, Geberit, Schindler and Wienerberger. We have also addressed the main ESG themes in the different sectors. - ...
LR LEGRAND SA
LHA DEUTSCHE LUFTHANSA AG
GET GETLINK SE
SGO COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA
FRA FRAPORT AG
RR. ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC
DG VINCI SA
TKTT TARKETT SA
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
NK IMERYS SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
G1A GEA GROUP AG
MTX MTU AERO ENGINES AG
VCT VICAT-CIMENTS VICAT SA
FGR EIFFAGE SA
ABB ABB LTD.
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
IDL ID LOGISTICS GROUP
GBF BILFINGER SE
EXE EXEL INDUSTRIES SA
STF STEF
ALCLA CLASQUIN SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
MRN MERSEN SA
FII LISI SA
GOE GROUPE GORGE SA
HOT HOCHTIEF AG
ALO ALSTOM SA
GEBN GEBERIT AG
BAMNB KONINKLIJKE BAM GROEP NV
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
SAF SAFRAN S.A.
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
AIR AIRBUS SE
NEX NEXANS SA
EZJ EASYJET PLC
LAT LATECOERE SA
AF AIR FRANCE-KLM SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
BA. BAE SYSTEMS PLC
CRG CRH PLC
MAREL MAREL HF.
INH INDUS HOLDING AG
KRN KRONES AG
WIE WIENERBERGER AG
FCC FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS S.A.
DOKA DORMAKABA HOLDING AG
AALB AALBERTS N.V.
FDR FLUIDRA S.A.
KGX KION GROUP AG
SEFER SERGEFERRARI GROUP SA
LOG COMPANIA DE DISTRIBUCION INTEGRAL LOGISTA HOLDINGS S.A.
AENA AENA SME SA
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS SA
WBD WEBUILD S.P.A.
TWEKA TKH GROUP N.V. CERT
AXS ACCSYS TECHNOLOGIES
TLGO TALGO SA
HBH HORNBACH HOLDING AG & CO. KGAA
FER FERROVIAL S.A.
JUN3 JUNGHEINRICH AG PREF
LDO LEONARDO SPA
SO SOMFY SA
SIE SIEMENS AG
DUE DURR AG
PWG PRODWAYS GROUP SA
VOS VOSSLOH AG
CAF CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES S.A.
SIK SIKA AG
KBX KNORR-BREMSE AG
THEP THERMADOR HOLDING SA
TITC TITAN CEMENT INTERNATIONAL N.V.
ALHGR HOFFMANN GREEN CEMENT TECHNOLOGIES SA
SRAIL STADLER RAIL AG
HAG HENSOLDT AG
ENR SIEMENS ENERGY AG
NXFIL NX FILTRATION HLDG BV
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
HGEA HGEARS AG
- Delphine Brault
- Yan Derocles
Rexel : L’industrie en 2023 : nos valeurs préférées et celles à éviter
Nous présentons dans cette étude nos principales idées (2 listes : 10 valeurs préférées et 5 à éviter) sur 4 secteurs de l’Industrie : l’Aéronautique-Défense, les Biens d’équipements, la Construction & Concessions et, enfin, les Matériaux de construction. Nos top picks sont : Airbus, Alstom, Eiffage, ID Logistics, Imerys, Krones, Ryanair, Saint-Gobain, Schneider Electric, Vinci et nos valeurs à éviter sont : ADP, easyJet, Geberit, Schindler et Wienerberger. Nous adressons égaleme...
LR LEGRAND SA
LHA DEUTSCHE LUFTHANSA AG
GET GETLINK SE
SGO COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA
FRA FRAPORT AG
RR. ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC
DG VINCI SA
TKTT TARKETT SA
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
NK IMERYS SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
G1A GEA GROUP AG
MTX MTU AERO ENGINES AG
VCT VICAT-CIMENTS VICAT SA
FGR EIFFAGE SA
ABB ABB LTD.
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
IDL ID LOGISTICS GROUP
GBF BILFINGER SE
EXE EXEL INDUSTRIES SA
STF STEF
ALCLA CLASQUIN SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
MRN MERSEN SA
FII LISI SA
GOE GROUPE GORGE SA
HOT HOCHTIEF AG
ALO ALSTOM SA
GEBN GEBERIT AG
BAMNB KONINKLIJKE BAM GROEP NV
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
SAF SAFRAN S.A.
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
AIR AIRBUS SE
NEX NEXANS SA
EZJ EASYJET PLC
LAT LATECOERE SA
AF AIR FRANCE-KLM SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
BA. BAE SYSTEMS PLC
CRG CRH PLC
MAREL MAREL HF.
INH INDUS HOLDING AG
KRN KRONES AG
WIE WIENERBERGER AG
FCC FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS S.A.
DOKA DORMAKABA HOLDING AG
AALB AALBERTS N.V.
FDR FLUIDRA S.A.
KGX KION GROUP AG
SEFER SERGEFERRARI GROUP SA
LOG COMPANIA DE DISTRIBUCION INTEGRAL LOGISTA HOLDINGS S.A.
AENA AENA SME SA
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS SA
WBD WEBUILD S.P.A.
TWEKA TKH GROUP N.V. CERT
AXS ACCSYS TECHNOLOGIES
TLGO TALGO SA
HBH HORNBACH HOLDING AG & CO. KGAA
FER FERROVIAL S.A.
JUN3 JUNGHEINRICH AG PREF
LDO LEONARDO SPA
SO SOMFY SA
SIE SIEMENS AG
DUE DURR AG
PWG PRODWAYS GROUP SA
VOS VOSSLOH AG
CAF CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES S.A.
SIK SIKA AG
KBX KNORR-BREMSE AG
THEP THERMADOR HOLDING SA
TITC TITAN CEMENT INTERNATIONAL N.V.
ALHGR HOFFMANN GREEN CEMENT TECHNOLOGIES SA
SRAIL STADLER RAIL AG
HAG HENSOLDT AG
ENR SIEMENS ENERGY AG
NXFIL NX FILTRATION HLDG BV
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
HGEA HGEARS AG
Somfy SA: 1 director
A director at Somfy SA bought 1,022,774 shares at 143.000EUR and the significance rating of the trade was 68/100. Is that information sufficient for you to make an investment decision? This report gives details of those trades and adds context and analysis to them such that you can judge whether these trading decisions are ones worth following. Included in the report is a detailed share price chart which plots discretionary trades by all the company's directors over the last two years clearly ...
- Fehmi Ben Naamane
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 20/10/2022
Le secteur IT & Engineering Services bénéficiera encore d’un excellent momentum au T3 bien que cela marquera le début du ralentissement. La croissance du secteur devrait rester positive en 2023 (2% à 3%) mais à un niveau moindre que nos précédentes prévisions (+5%). Après ajustement de nos prévisions et de nos CMPC, nous coupons nos OC sur la majeure partie de notre coverage (-9% en moyenne). Bechtle sort positivement du lot et nous l’upgradons à Surperformance. Sopra Steria, Capgemin...
REL RELX PLC
AC ACCOR SA
GET GETLINK SE
EDEN EDENRED SA
LI KLEPIERRE SA
VOLV B VOLVO AB CLASS B
RI PERNOD RICARD SA
FGR EIFFAGE SA
WTB WHITBREAD PLC
ABB ABB LTD.
ERIC B TELEFONAKTIEBOLAGET LM ERICSSON CLASS B
NOKIA NOKIA OYJ
NESN NESTLE S.A.
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
CCL CARNIVAL PLC
BC8 BECHTLE AG
FDR FLUIDRA S.A.
SHOT SCANDIC HOTELS GROUP
ALVDM VOYAGEURS DU MONDE SA
MEL MELIA HOTELS INTERNATIONAL S.A.
NHH NH HOTEL GROUP SA
SO SOMFY SA
ASML ASML HOLDING NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
IHG INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
PRX PROSUS N.V. CLASS N
- Fehmi Ben Naamane
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 10/20/2022
The IT & engineering services sector will again enjoy excellent momentum in Q3 although it will mark the start of the slowdown. Sector growth is set to remain positive in 2023 (2% to 3%) but at a lower level than we previously estimated (+5%). After adjusting our estimates and WACC calculations, we cut our target prices for most of the stocks we cover (-9% on average). Bechtle stands out positively and we upgrade our rating to Outperform. Sopra Steria, Capgemini and Alten are among ou...
REL RELX PLC
AC ACCOR SA
GET GETLINK SE
EDEN EDENRED SA
LI KLEPIERRE SA
VOLV B VOLVO AB CLASS B
RI PERNOD RICARD SA
FGR EIFFAGE SA
WTB WHITBREAD PLC
ABB ABB LTD.
ERIC B TELEFONAKTIEBOLAGET LM ERICSSON CLASS B
NOKIA NOKIA OYJ
NESN NESTLE S.A.
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
CCL CARNIVAL PLC
BC8 BECHTLE AG
FDR FLUIDRA S.A.
SHOT SCANDIC HOTELS GROUP
ALVDM VOYAGEURS DU MONDE SA
MEL MELIA HOTELS INTERNATIONAL S.A.
NHH NH HOTEL GROUP SA
SO SOMFY SA
ASML ASML HOLDING NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
IHG INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
PRX PROSUS N.V. CLASS N
- Emmanuel Matot
Somfy : Publication contained no surprises
>Q3 sales in line - Somfy reported its Q3 2022 sales yesterday evening. This is in line with our expectations, including in terms of organic growth (-1%), which is unchanged from Q2 (0%). After a poor July, sales recovered in August and September was neutral/positive.Overall, the group has been penalised since the spring from sluggish end-demand (leading to high inventories at customers), a situation compensated by price increases (to protect margins from the inf...
- Emmanuel Matot
Somfy : Publication sans surprise
>CA T3 en ligne - Somfy a publié hier soir son CA T3 2022. Il est conforme à nos attentes, y compris au niveau de la croissance organique (-1%) qui ressort sans rupture par rapport au T2 (0%). Après un mauvais mois de juillet, les ventes se sont reprises en août et septembre a été neutre/positif.Globalement, le groupe souffre depuis le printemps d’une demande finale morose (entraînant des stocks élevés chez les clients), une situation compensée par les hausses de...
- Sven Edelfelt
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 09/08/2022
The strength of the rally from mid-June took us by surprise. The prospect of a marked slowdown in growth is still ahead of us but we remain fairly constructive on the sector after the recent declines. Indeed, our current forecasts already reflect a sizeable slowdown and the discount to the pre-Covid level is back at a significant level (next to 20%). We therefore still prefer LVMH, Hermès and Moncler, which are the best positioned to navigate the slowdown. Hermès is now our Top Pick. - ...
ENGI ENGIE SA.
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
EDF ELECTRICITE DE FRANCE SA
FGR EIFFAGE SA
FORTUM FORTUM OYJ
ELE ENDESA S.A.
RWE RWE AG
VER VERBUND AG CLASS A
ENEL ENEL SPA
REP REPSOL SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
IBE IBERDROLA SA
SO SOMFY SA
UN01 UNIPER SE
JDEP JDE PEET'S NV
- Sven Edelfelt
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 08/09/2022
Le rebond des cours observé depuis la mi-juin nous a surpris par son ampleur. La perspective d’un freinage marqué de la croissance reste devant nous mais nous restons plutôt constructifs sur le secteur après les reculs récents. En effet nos prévisions actuelles reflètent déjà un net ralentissement et la décote de multiple par rapport à l’avant COVID est redevenue significative (proche de 20%). Ainsi nous favorisons toujours Hermès, LVMH et Moncler qui ont les positions les plus fortes...
ENGI ENGIE SA.
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
EDF ELECTRICITE DE FRANCE SA
FGR EIFFAGE SA
FORTUM FORTUM OYJ
ELE ENDESA S.A.
RWE RWE AG
VER VERBUND AG CLASS A
ENEL ENEL SPA
REP REPSOL SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
IBE IBERDROLA SA
SO SOMFY SA
UN01 UNIPER SE
JDEP JDE PEET'S NV
- Emmanuel Matot
Somfy : Deterioration in visibility confirmed
>Satisfactory H1 results relative to our expectations – Contained fall in profit - Somfy reported its H1 results yesterday evening. They are satisfactory relative to our expectations with in particular underlying operating profit down just 7% to € 198m (vs ODDO BHF = € 190m) despite an exceptionally high base of comparison, the inflationary context (supplies, logistics, etc.) and the increase in strategic transformation spending (digitalisation, product redesign, etc....
- Emmanuel Matot
Somfy : Dégradation confirmée de la visibilité
>Des résultats S1 satisfaisants par rapport à nos attentes – Baisse contenue des profits - Somfy a publié hier soir ses résultats S1. Ils apparaissent satisfaisants par rapport à nos attentes avec notamment un ROC en baisse de seulement 7% à 198 M€ (vs ODDO BHF 190 M€) malgré une base de comparaison exceptionnellement élevée, le contexte inflationniste (approvisionnement, logistique…) et l’augmentation des dépenses stratégiques de transformation (digitalisation, redes...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 07/22/2022
EDP is the last-remaining conventional energy group to have its wind and solar subsidiary, EDP Renovaveis, listed separately, but also to have a key shareholder from outside Europe, namely the China Three Gorges (CTG) group. We have long believed that unifying the entities would address the share arbitrage question between both stocks as well as the governance issue vis-à-vis CTG. But a reverse takeover between EDP Renovaveis and EDP would not completely deal with the two aspects. We ...
FRA FRAPORT AG
UBI UBISOFT ENTERTAINMENT SA
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
DB1 DEUTSCHE BOERSE AG
COV COVIVIO SA
HO THALES SA
GFC GECINA SA
SSAB A SSAB AB CLASS A
ABB ABB LTD.
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
BKT BANKINTER SA
UCG UNICREDIT S.P.A.
AENA AENA SME SA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
SAP SAP SE
SO SOMFY SA
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
SHEL SHELL PLC
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 22/07/2022
Le groupe EDP est le dernier énergéticien conventionnel à avoir sa filiale d’éolien et solaire, EDP Renovaveis, cotée séparément, mais aussi un actionnaire de référence non européen, le groupe chinois China Three Gorges (CTG). Nous considérons depuis longtemps qu’une unification des structures permettrait de résoudre la problématique de l’arbitrage entre les deux titres et la gouvernance vis-à-vis de CTG. Toutefois, l’idée évoquée d’une fusion inversée entre EDP Renovaveis et EDP ne p...
PUB PUBLICIS GROUPE SA
FRA FRAPORT AG
UBI UBISOFT ENTERTAINMENT SA
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
DB1 DEUTSCHE BOERSE AG
COV COVIVIO SA
SK SEB SA
HO THALES SA
GFC GECINA SA
SSAB A SSAB AB CLASS A
ABB ABB LTD.
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
BKT BANKINTER SA
UCG UNICREDIT S.P.A.
AENA AENA SME SA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
SAP SAP SE
SO SOMFY SA
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
SHEL SHELL PLC
- Emmanuel Matot
Somfy : First effects of the slowdown in demand
>Q2 2022 sales in line with our expectations and confirming a deterioration of the environment - Somfy reported its Q2 2022 sales yesterday evening. They were in line with our expectations at € 434m (ODDO BHF = € 430m) and reflected zero organic growth (0% vs +9% in Q1) despite very positive price effects. While the group is facing a high basis of comparison, it is also facing a deteriorated economic and geopolitical environment.The slowdown in demand was particu...
- Emmanuel Matot
Somfy : Premiers effets du ralentissement de la demande
>CA T2 en ligne avec nos attentes et confirmant une dégradation de l’environnement - Somfy a publié hier soir son CA T2. Il s’établit en ligne avec nos attentes à 434 M€ (ODDO BHF = 430 M€) et fait ressortir une croissance organique nulle (0% vs +9% au T1) malgré des effets prix très positifs. Si le groupe est confronté à une base de comparaison élevée, il fait face également à un environnement dégradé au niveau économique et géopolitique.Le ralentissement de la ...
- Florent Laroche-Joubert
- Jean-Baptiste Rouphael
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
DG VINCI SA
BVI BUREAU VERITAS SA
RNO RENAULT SA
COV COVIVIO SA
GFC GECINA SA
ABB ABB LTD.
RXL REXEL SA
KER KERING SA
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
CRG CRH PLC
BKT BANKINTER SA
UCG UNICREDIT S.P.A.
EVK EVONIK INDUSTRIES AG
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
SAP SAP SE
SO SOMFY SA
FDJ LA FRANCAISE DES JEUX SA
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
WDP WAREHOUSES DE PAUW SCA
- Florent Laroche-Joubert
- Jean-Baptiste Rouphael
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
DG VINCI SA
BVI BUREAU VERITAS SA
RNO RENAULT SA
COV COVIVIO SA
GFC GECINA SA
ABB ABB LTD.
RXL REXEL SA
KER KERING SA
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
CRG CRH PLC
BKT BANKINTER SA
UCG UNICREDIT S.P.A.
EVK EVONIK INDUSTRIES AG
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
SO SOMFY SA
FDJ LA FRANCAISE DES JEUX SA
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
WDP WAREHOUSES DE PAUW SCA
- Emmanuel Matot
Somfy : Good surprise on Q1 sales but visibility has weakened
>Q1 sales sharply exceeded our expectations - Yesterday evening, Somfy reported its Q1 2022 sales. They were up 9% to € 412m (volumes = +6% and price = +3%), a level significantly exceeding our expectations (and management’s).All geographical areas have posted organic growth, the strongest being Eastern Europe (+26%) and the weakest being Central Europe (+2% including -2% in Germany).Increased level of uncertainty for 2022 - In an unchanged conte...
- Emmanuel Matot
Somfy : Bonne surprise sur le CA T1 mais la visibilité se dégrade
>CA T1 dépassant sensiblement nos attentes - Somfy a publié hier soir son CA au titre du T1 2022. Il s’établit en croissance organique de 9% à 412 M€ (volumes = +6% et prix = +3%), un niveau dépassant sensiblement nos attentes (et celles des dirigeants).Toutes les zones géographiques s’avèrent en croissance organique, la plus dynamique étant l’Europe de l’Est (+26%) et la moins dynamique étant l’Europe centrale (+2% dont -2% en Allemagne).Niveau accr...
- Emmanuel Matot
- Jean-François Granjon
ODDO : Russie/Ukraine : plus de prudence intégrée dans notre univers d...
La dégradation de plusieurs indicateurs macroéconomiques ces dernières semaines nous incite à réduire nos BPA et OC de 6/9% pour les valeurs Industrielles Midcap France et à afficher un meilleur équilibre de nos recommandations (Manitou, Nexans et Somfy abaissés en Neutre et Rubis en Sous-performance – Lisi et X-Fab retirés des Convictions tout en restant en Surperformance – Séché valeur favorite). - >Dégradation de plusieurs indicateurs macroéconomiques ces dernières sema...
SCHP SECHE ENVIRONNEMENT SA
GTT GAZTRANSPORT & TECHNIGAZ SA
EXE EXEL INDUSTRIES SA
SECH ALBIOMA
DBG DERICHEBOURG SA
MRN MERSEN SA
MTU MANITOU BF SA
FII LISI SA
PIG HAULOTTE GROUP SA
NEX NEXANS SA
QDT QUADIENT SA
SOI SOITEC SA
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
SO SOMFY SA
RUI RUBIS SCA
VRLA VERALLIA SAS
TCH TECHNICOLOR SA
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Report is subscription only.
Thank you, your report is ready.
Thank you, your report is ready.