Neubauprojekt verbessert mittelfristig die Margen
MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.
Die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr haben die Unternehmensprognosen 2022 bestätigt und liegen auch im Rahmen unserer Erwartungen. Während DATRON (ISIN DE000A0V9LA7, Open Market, DAR GY) beim Umsatz leicht übertraf, lagen EBIT und EPS knapp unter unserer Schätzung. Vor dem Hintergrund makroökonomischer Herausforderungen [Ukrainekrieg (Aufgabe des Russland-Geschäfts); angespannte Lieferketten] hatte DATRON ein sehr erfolgreiches Jahr, die EBIT-Marge konnte über 10% gehalten werden. Der 2023er Ausblick (erstmals in 12/22 vorgelegt) wurde bestätigt. Treiber des Wachstums sind u.a. Automatisierung, Digitalisierung und Elektromobilität – aber auch der Kapazitätsaufbau für die kritische Infrastruktur [politische Ziele: größere Unabhängigkeit (von China) und resilientere Lieferketten]. Basierend auf den künftigen Marktchancen und der nachhaltigen Margenverbesserung (ab 2025) ist die DATRON-Aktie (KGV2023: 10,4; Median Peer Group: 13,6) weiter attraktiv bewertet. Im DCF-Modell führen die Kosten des Neubaus zu einer niedrigeren Bewertung, wobei wir entlastend hier lediglich die Miet- und Mietnebenkosten - nicht aber die schwer zu beziffernden operativen Synergien - berücksichtig haben.
Die Gleichgewichtung unserer aktualisierten DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert von € 16,37. Unsere Empfehlung lautet weiterhin „Kaufen“.
Datron AG is a Germany-based Company, which provides solutions for manufacturing and automation. The Company develops, produces and sells computer numerical control (CNC) milling machines, as well as dispensing machines in lightweight constructions for adhesives and sealants. The Company's core products include: milling machines for aluminum, plastics, Glass-Reinforced Plastic (GRP) and Corrosion Resistant Products (CRP) materials in High-Speed-Cutting (HSC); engraving machines for engraving different metals; dental machines for the manufacture of dentures in Computer-Aided Manufacturing (CAM); dispensing systems for sealing and bonding with all major adhesives and sealants, as well as milling tools such as solid carbides, end mills and engraving tools. Furthermore, the Company offers after sales service, spare parts, trainings and consulting.
Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.
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