Übernahme stärkt Marge und Partnervertrieb
​ Die Ãœbernahme des ECM-Bereichs der Schleupen AG durch die EASY SOFTWARE AG (ISIN DE0005634000, General Standard, ESY GR) mit Wirkung zum 1.1.2017, stärkt nicht nur die Margensituation der EASY (durch den Wegfall der Zwischenhändlermarge), sondern bringt auch die Partner der Schleupen in die direkte Betreuung durch EASY. EASY stärkt so den Partnervertrieb, was gerade in der gegenwärtigen Phase von ProduktÂneueinführungen hilfreich ist. Der Nettoumsatzeffekt der Transaktion (d.h. bereinigt um nun interne Umsätze) dürfte bei rd. € 1,2 Mio. liegen (4% der Umsätze der AG), der übernommene Umsatz (brutto) ist deutlich höher. Wir sind in unserem Modell davon ausgegangen, dass EASY auf den Bruttoumsatz ein EV/Umsatz-Multiple zahlte, das (leicht) unter dem von EASY selbst liegt. Da die Transaktion zudem einen positiven Effekt auf die Margensituation hat, war die Ãœbernahme werterhöhend. Unter Berücksichtigung der ebenfalls gestiegenen Peer-Gruppen-Bewertung ergibt sich somit ein Kursziel von € 6,60 pro Aktie. Wir empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf.
Easy Software's principal activities are to develop, design and market data archiving and document management systems (DMS) software. Its main product is EASY ARCHIVE™, which is constructed in modules so that it can be easily customized. Co. also offers training and upgrade services and trades in computer hardware and accessories.
Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.
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