BankM AG - Easy Software AG (ESY) WerterhÃ¶hende Ãœbernahme

Report

BankM AG

Daniel Grossjohann

WerterhÃ¶hende Ãœbernahme

Mit der jüngst vermeldeten (und rückwirkend zum 1.1.2018 in Kraft getretenen) Übernahme der Bielefelder Systec GmbH stärkt sich die EASY SOFTWARE AG (ISIN DE0005634000, General Standard, ESY GR) nicht nur regional (Niedersachsen/NRW), sondern gewinnt auch weitere direkte Endkundenzugänge. Die 1983 gegründete Systec GmbH erwirtschaftet mit 9 Mitarbeitern einen Außenumsatz von rd. € 2 Mio., davon über € 1 Mio. mit der EASY SOFTWARE AG. Die erworbene Einheit dürfte nach der Integration überproportional profitabel sein, der Kaufpreis (max. EV/Umsatz von 0,75) erscheint uns vor diesem Hintergrund günstig. Wir haben die Nettoeffekte der Systec-Übernahme in den Schätzungen für 2018ff berücksichtigt. Die Peer-Gruppen-Bewertung (Basisjahre 2017 und 2018) hat dabei in einem stärkeren Maße als die Übernahme selbst zu unserer Kurszielanhebung beigetragen.

Wir ermitteln einen fairen Wert von € 8,86 pro Aktie und bewerten die Aktie weiterhin mit KAUFEN.

19/01/2018 6 DE

Underlying

Easy Software AG

Easy Software's principal activities are to develop, design and market data archiving and document management systems (DMS) software. Its main product is EASY ARCHIVE™, which is constructed in modules so that it can be easily customized. Co. also offers training and upgrade services and trades in computer hardware and accessories.

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DE0005634000 Germany

Provider

BankM AG

Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.

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Analysts

Daniel Grossjohann

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