Wiederkehrendes Geschäft als Stabilitätsanker während der Pandemie
MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.
Die Umsatzentwicklung der DATRON AG (ISIN DE000A0V9LA7, Open Market, DAR GY) im ersten Halbjahr war geprägt von den Folgen der Corona-Pandemie (Auftragseingang: € 20,3 Mio. -23%; Umsatz: € 22 Mio. -17%). Allerdings ist die Gesellschaft weniger stark betroffen als der Werkzeugmaschinenbau insgesamt, der einen Rückgang von 35% beim Auftragseingang verzeichnete (Quelle: VDW). Geholfen hat bei DATRON der starke Fokus auf wiederkehrendes Geschäft wie Service, Werkzeuge und Zubehör – Bereiche, die weniger stark von der Krise betroffen waren als das Maschinenneugeschäft und im abgelaufenen Halbjahr 41% der Gesamtumsätze ausmachten (Branchenschnitt 28,5%). Unsere impliziten Erwartungen an die zweite Jahreshälfte gehen von einem Konzernumsatz i.H.v. € 16 Mio. aus – bei weiterhin positiver EBIT-Marge. Die aktuelle Krise, die auch im Aktienkurs der DATRON sichtbar wurde, eröffnet dem Investor die Chance, einen technologisch führenden Werkzeugmaschinenbauer zu einem (Krisen-) Umsatzmultiple von 0,6 zu erwerben.
DATRON ist auch in der Krise operativ profitabel geblieben und wird auf Grund der führenden Technologie und soliden Finanzen gestärkt aus der Krise hervorgehen. Sowohl der Peer-Gruppenvergleich (€ 8,81) als auch die DCF-Bewertung (€ 11,94) implizieren weiteres Kurspotenzial.
Wir ermitteln einen Fairen Wert pro Aktie von € 10,40; unser Bewertungsergebnis lautet daher „Kaufen“.
Datron AG is a Germany-based Company, which provides solutions for manufacturing and automation. The Company develops, produces and sells computer numerical control (CNC) milling machines, as well as dispensing machines in lightweight constructions for adhesives and sealants. The Company's core products include: milling machines for aluminum, plastics, Glass-Reinforced Plastic (GRP) and Corrosion Resistant Products (CRP) materials in High-Speed-Cutting (HSC); engraving machines for engraving different metals; dental machines for the manufacture of dentures in Computer-Aided Manufacturing (CAM); dispensing systems for sealing and bonding with all major adhesives and sealants, as well as milling tools such as solid carbides, end mills and engraving tools. Furthermore, the Company offers after sales service, spare parts, trainings and consulting.
Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.
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