EUR 515.00 For Business Accounts Only

Etude de l'AG du 17/11/2016

Il est proposé de renouveler le mandat d'Alexandre Ricard, Président-Directeur général de la société. Au regard de la non-séparation des fonctions de Président du Conseil et de Directeur général, nous recommandons l'opposition d'autant que la société n'a pas mis en place de contre-pouvoirs tels qu'une majorité de membres libres d'intérêts au conseil et un vice-président indépendant. Elle ne respecte d'ailleurs pas la recommandation 10.4 du code Afep-Medef puisqu'il n'est pas prévu de réunion formelle des administrateurs non exécutifs hors la présence d'Alexandre Ricard, ce qui constitue une pratique d'autant plus contestable que le Vice-Président Pierre Pringuet préside l'Afep (résolution 6).

Il est également proposé de renouveler les clauses de non concurrence et de départ en faveur d'Alexandre Ricard. Celles-ci ne respectent pas la politique de vote de Proxinvest, notamment en terme de montants. Par ailleurs, il est proposé de mettre fin au régime de retraite supplémentaire à prestations définies qui sera remplacé par l'attribution d'une rémunération complémentaire. Selon les calculs effectués par Proxinvest, le complément de rémunération semble à peu près en ligne avec la reprise de provision liée à la suppression du régime. Proxinvest regrette cependant que le rapport spécial des commissaires aux comptes n'évoque pas cette contrepartie (résolution 5).

Les renouvellements des mandats de Pierre Pringuet et de César Giron ne pourront être soutenus en raison du manque d'une majorité de membres libres d'intérêts au conseil (résolutions 7 et 8). La famille Ricard et GBL demeurent d'ailleurs surreprésentés au conseil puisque 7 membres appartiennent toujours aux principaux actionnaires, la famille agissant de concert avec Raphaël Gonzalez-Gallarza, soit 50% du conseil pour une détention de 21,5% du capital. Cette sur-représentation laisse  peu de place à une évolution vers une majorité de membres libres d'intérêts selon les critères de Proxinvest. Il est de plus particulièrement regrettable que la fonction de Vice-Président soit assurée par Pierre Pringuet, ancien Directeur général, et n'ait pas été confiée à un membre indépendant du conseil.

Les taux d'approbation des résolutions Say on pay d'Alexandre Ricard et Pierre Pringuet ont atteint seulement 81% et 70% en novembre 2015 et ont sans doute fait réagir la société. La transparence de la société a ainsi été sensiblement améliorée avec la publication des taux de réalisation de chaque critère du bonus d'Alexandre Ricard. Le vote contestataire des actionnaires a donc porté ses fruits. Par ailleurs, la structure de la rémunération du Président-Directeur général présente des faiblesses mais est dans l'ensemble cohérente. Le lien avec la performance de la rémunération semble réel et les montants demeurent raisonnables. Par conséquent, nous recommandons l'approbation de la résolution demandant d'approuver sa rémunération (résolution 14).