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Peugeot - Assemblée générale du 25 juin 2020

Gouvernance
La société propose 4 résolutions en lien avec la future potentielle fusion avec FCA. L'analyse de ces résolutions nécessite l'analyse du deal proposé. En effet, soutenir ces résolutions alors que l'actionnaire estimerait que la fusion ne se ferait pas dans des conditions acceptables et qu'il faudrait a minima renégocier certains termes (tels que la parité par exemple) avant l'opération ne serait pas cohérent puisque ces engagements nuiraient à un objectif d'une renégociation des conditions du deal plus favorables à Peugeot. Or, Proxinvest a de nombreuses réserves sur ce deal, tant en termes financiers, mais aussi de droit des actionnaires et gouvernance, mais aussi concernant les aspects sociaux et environnementaux en jeu. Il nous semble dès lors nécessaire que le deal soit renégocié. Ainsi, nous ne soutenons aucune des résolutions liées à ce deal (résolutions 17 à 20).

Rémunérations
La société propose une hausse de 13% de la rémunération fixe du Président du Directoire, à 1,7 M€ (soit 152% de la médiane du Cac 40 et 135% de la médiane du secteur Automobile du MSCI Europe). Parmi les arguments avancés par la société figure la fusion avec FCA. Il est assez étonnant que ce point soit avancé puisque ladite fusion n'a pas encore eu lieu et n'a pas encore porté ses éventuels fruits. Par ailleurs, la société précise avoir utilisé un panel de sociétés européennes et américaines, connues pour leurs pratiques excessives en termes de rémunérations, mais qu'elle a apparemment écarté les sociétés japonaises qui, malgré leur rayonnement international, ont des pratiques de rémunérations nettement plus faibles. Le choix d'un panel écartant ces sociétés ne semble dès lors pas équilibré.
Par ailleurs, cette hausse du fixe est combinée avec une hausse du bonus maximum à 250% du fixe (200% précédemment). La hausse combinée du fixe et du bonus maximum a pour effet de porter la rémunération totale maximum, déjà excessive, de 6,48 M€ à 8,7 M€ (+34%). Ces changements ne sont pas acceptables et nous ne soutenons pas les résolutions 6 et 7.