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MAPFRE: NUEVOS OBJETIVOS 2024-2026 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Objetivos a 2026. Yield atractiva. Potencial de revisión al alza.
En La JGA del pasado viernes MAP anunció los ejes de su plan y objetivos financieros para estos 3 próximos en los que estiman una TACC’23-26 de primas del +6% (vs +9,8% en 2023 y +3,6% consenso en 2023-2025e). ROE promedio de entre el 10 y 11%, con la meta de llegar al 11% en 2026 (vs 10% en 2023 y promedio 2023-2025e de 10,3% de consenso con un BDI’25 de c.900 M euros). De acuerdo a nuestras estimaciones, alcanzar un ROE’26 del 11% implicaría un BDI’26 en el entorno de 1.000 M euros. Mantener un ratio de pay-out de al menos el 50% (66,7% en 2023 con un DPA de 0,15 euros/acc, yield 7%). Asumir que MAP alcanza los objetivos’26 en su parta alta implicaría un P.O de al menos 2,60 euros/acc. (+25% potencial). Ajustaremos nuestras estimaciones a los mensajes que nos dé hoy la compañía. P.O. y recomendación B.R.