Deutliche Anhebung der Guidance 2024e
Kurz vor der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen hat Alzchem die Ertragsprognose für das laufende Geschäftsjahr 2024e deutlich angehoben. So soll das Konzern-EBITDA nun auf über EUR 100 Mio. (Vj.: EUR 81,4 Mio.) gesteigert werden, bislang war ein Anstieg auf ca. EUR 90 Mio. erwartet worden. Bei im Vergleich zur bisherigen Prognose unveränderten Konzernumsätzen von etwa EUR 570 Mio. (Vj.: EUR 540,6 Mio.) soll sich damit die EBITDA-Marge von 15,1% im Vorjahr auf über 17,5% verbessern. Die übrigen Komponenten der Guidance (Vorratsvermögen und -intensität sowie Eigenkapitalquote) wurden demgegenüber unverändert belassen.Ausschlaggebend für die Erhöhung der Ergebnisprognose ist laut Angabe die über den Erwartungen liegende Entwicklung des margenstarken Spezialchemikaliengeschäfts. Auch wenn Details erst im H1/2024-Bericht veröffentlicht werden, gehen wir davon aus, dass sich unverändert vor allem Produkte aus den Bereichen Human Nutrition (Creapure), Animal Nutrition (Creamino) und Verteidigung (Nitroguanidin) noch besser als erwartet entwickelt haben.
Nach Anpassung unserer Prognosen für das Geschäftsjahr 2024e und – basisbedingt – auch für die Jahre 2025e-26e erhöht sich der von uns im Base-Case-Szenario (DCF-Entity Modell) ermittelte Wert des Eigenkapitals auf EUR 62,20 von bislang EUR 54,60 (+13,9%) je Aktie. Gegenüber dem gestrigen Schlusskurs von EUR 48,00 errechnet sich aus dem von uns ermittelten Wert des Eigenkapitals ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden eine auf Sicht von 24 Monaten erwartete Kurssteigerung von 29,6%. Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG.
AlzChem Group AG, formerly Softmatic AG, is a Germany-based group parent company for a vertically integrated producer of chemical products based on the calcium carbide/calcium cyanamide chain. The Group's operating business is divided into three segments: Specialty Chemicals, Basics & Intermediates and Other & Holding. Its products can be applied in areas, such as nutrition, renewable energy, fine chemicals, agriculture and metallurgy. The Company produces dietary supplements; epoxy resin hardeners for use in adhesives, powder coatings, printed circuit boards and composites; silicon nitride for advanced ceramics and solar wafers; technical gases; specialty fertilizer, germicide for use in pig pens, plant growth regulators and plant protection additives, among others. It also provides related services. The Company operates production sites in Germany and Sweden, a sales subsidiary in the United States and a Chinese subsidiary for the purchase of raw materials and distribution in Asia.
Founded in 2010, Sphene Capital is a German based pure-play research house offering state-of-the-art research and evaluation services to European small- and mid-caps by avoiding typical conflict of interests of traditional investment banks.
As a general rule, analysts of Sphene Capital strive to understand companies better than any other analyst or investor before publishing their initiation reports. Therefore, the comprehensive initiation research reports comprise of 50-80 pages, including an extensive analysis of the value chain of the IPO candidate, its unique selling proposition, an elaborate analysis of suppliers and clients, a thorough SWOT analysis, a commercial due diligence (i. e. market and competitive analysis), an integrated financial forecast model and a profound company valuation (both DCF methodology and peer group multiples). Before publication, each of Sphene Capital’s research report will be double-checked by a fellow research colleague (“Four-eyes-principle”), ensuring highest quality and avoiding careless mistakes.
After initiation of research coverage, Sphene Capital publishes regular updates of 12-30 pages following relevant news flow from the issuer or major peers, f. ex. after acquisitions or after publication of quarterly results.
Due to Sphene Capital’s extensive experience in equity and bond research, the team has established longstanding contacts to all relevant market players, i. e. institutional investors, family offices and high net-worth individuals as well as journalists. To each of these groups, Sphene Capital’s research analysts have regular contacts during analyst and management roadshows or via daily phone calls. Finally, analysts publish articles in selected stock markets magazines and websites in which the analysts help issuers to improve their popularity on the German capital markets.
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