Halbjahreszahlen im Rahmen der Erwartungen
Nach der Veröffentlichung des erstmals nach IFRS aufgestellten Halbjahresberichts 2021 sehen wir unsere langfristige Equity Story als bestätigt an. Wir bestätigen daher auch unser aus einem dreistufigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 9,20 und unser Buy-Rating für die Aktien der medondo holding AG.
Ende der vergangenen Woche hat medondo holding den erstmals nach IFRS aufgestellten Bericht zum ersten Halbjahr 2021 veröffentlicht. Der Konzernumsatz im ersten Halbjahr 2021 belief sich auf EUR 1,689 Mio. (Vorjahr: EUR 1,232 Mio., +37,1 YoY). Nach unserer Einschätzung wurden mehr als zwei Drittel der Erlöse aus dem zwischenzeitlich verkauften Wartungsgeschäft erwirtschaftet, etwa ein Drittel der Erlöse entstammte damit der Erstkonsolidierung der medondo AG.
Dagegen hat sich das betriebliche Ergebnis (EBIT) gegenüber dem Vorjahr von EUR -0,468 Mio. auf EUR -1,693 Mio. im ersten Halbjahr 2021 verschlechtert. Neben höheren Personalaufwendungen aus der Integration von medondo waren nach Angaben des Unternehmens in geringerem Maße auch Einmalaufwendungen für den Ergebnisrückgang verantwortlich, die mit der Durchführung der Kapitalmaßnahmen und im Gefolge der medondo-Übernahme angefallen waren.
Die Auswirkungen aus der Einführung von IFRS auf die Bilanz- und Ertragslage sind überschaubar. Änderungen ergaben sich im Wesentlichen aus der Aktivierung und Passivierung von Nutzungsrechten (operatives Leasing) mit einem bilanzverlängernden Effekt in Höhe von EUR 0,108 Mio., aus der Bewertung der sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten nach der Effektivzinsmethode (EUR -0,365 Mio.) und der Neubewertung passivischer Abgrenzungen (EUR 0,260 Mio.). Zum Bilanzstichtag 2020 führte die Umstellung zu einer Verringerung der Konzern-Eigenkapitalquote auf 74,8% gegenüber 78,5% unter HGB-Bilanzierung. Ertragsseitig verbesserte sich zum Bilanzstichtag 2020 das um die Kosten der Kapitalbeschaffung bereinigte Nachsteuerergebnis auf EUR -0,380 Mio. von EUR -1,107 Mio. unter HGB-Bilanzierung.
Der Vorstand geht in seiner Guidance davon aus, dass die medondo-Umsätze nicht ausreichen werden, um die Kosten der Produktentwicklung und Markteinführung weiterer Software-Module zu kompensieren, so dass das Geschäftsjahr 2021e mit einem Verlust abgeschlossen werden wird.
medondo holding AG is a Germany-based company that offers multivendor services for the maintenance of information technology (IT) infrastructure. The Company's warranty extension service concept covers hardware and servers from various manufactures, such as Dell, Hewlett-Packard, IBM, Cisco and Oracle, among others. The service offering is available worldwide and includes Third Party Maintenance, based on flexible customer-specific Service Level Agreements (SLAs), amalphi Investment Protection (IP), which also assumes the risk and cost of system failure, and additional services, including managed services, roll-outs, removals and certified data carrier destruction, among others. The Company cooperates with Original Equipment Manufacturers (OEM). Its customers include businesses ranging from small and medium enterprises to large corporations, as well as professional IT providers, including cloud and data center providers and system houses.
Founded in 2010, Sphene Capital is a German based pure-play research house offering state-of-the-art research and evaluation services to European small- and mid-caps by avoiding typical conflict of interests of traditional investment banks.
As a general rule, analysts of Sphene Capital strive to understand companies better than any other analyst or investor before publishing their initiation reports. Therefore, the comprehensive initiation research reports comprise of 50-80 pages, including an extensive analysis of the value chain of the IPO candidate, its unique selling proposition, an elaborate analysis of suppliers and clients, a thorough SWOT analysis, a commercial due diligence (i. e. market and competitive analysis), an integrated financial forecast model and a profound company valuation (both DCF methodology and peer group multiples). Before publication, each of Sphene Capital’s research report will be double-checked by a fellow research colleague (“Four-eyes-principle”), ensuring highest quality and avoiding careless mistakes.
After initiation of research coverage, Sphene Capital publishes regular updates of 12-30 pages following relevant news flow from the issuer or major peers, f. ex. after acquisitions or after publication of quarterly results.
Due to Sphene Capital’s extensive experience in equity and bond research, the team has established longstanding contacts to all relevant market players, i. e. institutional investors, family offices and high net-worth individuals as well as journalists. To each of these groups, Sphene Capital’s research analysts have regular contacts during analyst and management roadshows or via daily phone calls. Finally, analysts publish articles in selected stock markets magazines and websites in which the analysts help issuers to improve their popularity on the German capital markets.
Unfortunately, this report is not available for the investor type or country you selected.
Browse all ResearchPool reportsReport is subscription only.
Thank you, your report is ready.
Thank you, your report is ready.