H1/22 mit Neueröffnungen und Rückkehr der Besucher
Auf Sicht von 24 Monaten. Bei der Berechnung des Kursziels haben wir lediglich die fest geplanten bzw. in baulicher Umsetzung befindlichen Baumwipfelpfade und Erweiterungsprojekte berücksichtigt. Aus einer Monte-Carlo-Simulation errechnen wir ebenfalls unveränderte Best- und Worst-Case-Werte des Eigenkapitals von EUR 19,90 (10%-Quantil) bzw. EUR 37,70 (90%-Quantil) je Aktie. Angesichts eines erwarteten Kurspotenzials von 95,7% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG.
Schon auf der Hauptversammlung am 11. August hatte eak bekannt gegeben, dass sich die Besucherzahlen im ersten Halbjahr 2022 auf 732.854 von 221.204 im Vorjahresvergleichszeitraum mehr als verdreifacht haben. Damit war es nicht überraschend, dass es gelungen ist, die Umsätze im ersten Halbjahr 2022 prozentual dreistellig zu steigern. Mit EUR 6,9 Mio. (H1/2021 EUR 2,1 Mio.) wurde zugleich das umsatzstärkste erste Halbjahr in der Unternehmensgeschichte erzielt. Während im Vorjahreszeitraum alle Standorte pandemiebedingt bis Ende Mai aufgrund behördlicher Maßnahmen nahezu komplett geschlossen waren, war 2022 zumindest ab Ende April an allen Standorten ein uneingeschränkter Betrieb möglich. Wir gehen davon aus, dass im Zuge der Corona-Pandemie keine behördlichen Öffnungsbeschränkungen mehr erlassen werden. Das operative Ergebnis (EBITDA) lag mit EUR -0,4 Mio. (H1/2021 EUR -0,7 Mio.) fast unverändert, das EBIT mit EUR -2,7 Mio. (H1/2021 EUR -2,6 Mio.) knapp unter dem Vorjahr, nachdem im ersten Halbjahr 2021 staatliche Coronahilfen zu hohen sonstigen betrieblichen Erträgen (H1/2021 EUR 2,2 Mio. vs. H1/2022 EUR 0,2 Mio.) geführt und damit das Ergebnis unterstützt hatten. In diesem Jahr flossen keine entsprechenden Unterstützungsmaßnahmen.
Vorbehaltlich geopolitischer Unwägbarkeiten, insbesondere aus dem Ukraine-Krieg, einem möglichen Wiederaufflammen der Corona-Pandemie und damit verbundener volkswirtschaftlicher Verwerfungen hat eak die Umsatz- und EBIT-Guidance 2022e bestätigt. Demnach erwartet das Unternehmen einen Umsatz auf Konzernebene in einer Bandbreite von EUR 26,3 bis 28,8 Mio. (Vj.: EUR 14,6 Mio.) und ein EBIT zwischen EUR 2,4 und 4,4 Mio. (Vj.: EUR 2,4 Mio.). Wir liegen mit unseren Prognosen innerhalb der Guidance, können uns aber ein Übertreffen unserer Schätzungen gut vorstellen
Erlebnis Akademie AG is a Germany-based company engaged in the leisure and recreation industry. The Company designs, constructs and operates barrier-free nature experience facilities. It operates three treetop paths in Germany in the Bavarian and Black Forests, and in the Czech Republic in Lipno. In addition, the Company provides seminar, event and team training. Its partners include Deutsche Bundesstiftung Umwelt, Lesycr, Nationalpark Bayerischer Wald and Naturpark Schwarzwald Mitte/Nord. The Company operates Akademie Adrenalinovych Zazitku sro and DoNature GmbH as wholly owned subsidiaries, and Stezka Korunami Stromu Krkonose sro as a majority owned subsidiary.
Founded in 2010, Sphene Capital is a German based pure-play research house offering state-of-the-art research and evaluation services to European small- and mid-caps by avoiding typical conflict of interests of traditional investment banks.
As a general rule, analysts of Sphene Capital strive to understand companies better than any other analyst or investor before publishing their initiation reports. Therefore, the comprehensive initiation research reports comprise of 50-80 pages, including an extensive analysis of the value chain of the IPO candidate, its unique selling proposition, an elaborate analysis of suppliers and clients, a thorough SWOT analysis, a commercial due diligence (i. e. market and competitive analysis), an integrated financial forecast model and a profound company valuation (both DCF methodology and peer group multiples). Before publication, each of Sphene Capital’s research report will be double-checked by a fellow research colleague (“Four-eyes-principle”), ensuring highest quality and avoiding careless mistakes.
After initiation of research coverage, Sphene Capital publishes regular updates of 12-30 pages following relevant news flow from the issuer or major peers, f. ex. after acquisitions or after publication of quarterly results.
Due to Sphene Capital’s extensive experience in equity and bond research, the team has established longstanding contacts to all relevant market players, i. e. institutional investors, family offices and high net-worth individuals as well as journalists. To each of these groups, Sphene Capital’s research analysts have regular contacts during analyst and management roadshows or via daily phone calls. Finally, analysts publish articles in selected stock markets magazines and websites in which the analysts help issuers to improve their popularity on the German capital markets.
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