reports
- Baptiste Lebacq
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 04/05/2024
Several themes are set to drive the 2024 proxy season, among them the change of voting policy of ISS and a tipping point for climate resolutions. It will also be the last one before the first CSRD reports. Its long-term impact on Boards could also be underestimated. A wave of appointments of specialized sustainability profiles would upset their balance. We identify the AGMs likely to be play the most decisive role for the companies in the medium term: Alstom, Teleperformance, Worldlin...
FP TOTAL SE
AMS AMS AG
AI AIR LIQUIDE SA
EQNR EQUINOR ASA
GALP GALP ENERGIA SGPS SA CLASS B
RI PERNOD RICARD SA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
ELG ELMOS SEMICONDUCTOR SE
TPE PVA TEPLA AG
ENI ENI S.P.A.
SAF SAFRAN S.A.
REP REPSOL SA
SOI SOITEC SA
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
AIXA AIXTRON SE
PFV PFEIFFER VACUUM TECHNOLOGY AG
ATS AT & S AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEMTECHNIK AKTIENGESELLSCHAFT
WAF SILTRONIC AG
MELE MELEXIS NV
SMHN SUESS MICROTEC AG
VACN VAT GROUP AG
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
ASML ASML HOLDING NV
BP. BP P.L.C.
STM STMICROELECTRONICS NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
ALKAL KALRAY SA
JEN JENOPTIK AG
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
SHEL SHELL PLC
ARM ARM HOLDINGS PLC
- Baptiste Lebacq
- Emmanuel Matot
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 05/04/2024
Plusieurs éléments animeront les assemblées générales 2024 : changement de politique de vote d’ISS, résolutions climat à un tournant… alors que cette saison est la dernière avant les premiers rapports CSRD. Celle-ci pourrait d’ailleurs avoir un impact long terme sous-estimé sur les conseils. Une vague de nominations de profils spécialisés en durabilité bouleverserait leurs équilibres. Nous identifions les AG les plus déterminantes pour la gouvernance des sociétés à moyen terme : Alsto...
FP TOTAL SE
AMS AMS AG
AI AIR LIQUIDE SA
EQNR EQUINOR ASA
GALP GALP ENERGIA SGPS SA CLASS B
RI PERNOD RICARD SA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
ELG ELMOS SEMICONDUCTOR SE
TPE PVA TEPLA AG
ENI ENI S.P.A.
SAF SAFRAN S.A.
REP REPSOL SA
SOI SOITEC SA
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
AIXA AIXTRON SE
PFV PFEIFFER VACUUM TECHNOLOGY AG
ATS AT & S AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEMTECHNIK AKTIENGESELLSCHAFT
WAF SILTRONIC AG
MELE MELEXIS NV
SMHN SUESS MICROTEC AG
VACN VAT GROUP AG
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
ASML ASML HOLDING NV
BP. BP P.L.C.
STM STMICROELECTRONICS NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
ALKAL KALRAY SA
JEN JENOPTIK AG
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
SHEL SHELL PLC
ARM ARM HOLDINGS PLC
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Safran : Road show feedback – Visibility, portfolio review and share b...
>Lower growth in Leap OE deliveries: positive mix but risk to the WCR - At a road show, the company indicated that Leap OE deliveries in FY 2024 are likely to come in at the lower end of the +20% to +25% growth range due to the difficulties at Boeing. In the short term, the consequences could be positive for Safran with an accretive impact on the margin and support for the CFM56 fleet (fewer withdrawals and more flying hours). But also because delivery of the durabili...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Safran : Feedback road show – Visibilité, revue de portefeuille et rac...
>Moindre croissance des livraisons Leap neuves : mix positif mais risque sur le BFR - Lors d’un road show, la société a indiqué que les livraisons neuves de Leap en FY24 devraient ressortir proche du bas de fourchette de +20% à +25%, en raison des difficultés rencontrées par Boeing. A court terme, les conséquences pourraient être positives pour Safran avec un effet relutif sur la marge et un soutien à la flotte de CFM56 (moins de retraits et plus d’heures de vol). Mai...
- Alvaro del Pozo
SAFRAN: ATERRIZANDO EXPECTATIVAS; CAMBIO DE RECOMENDACIÓN A VENDER (AN...
Aterrizando expectativas. Pasamos a VENDER Elevamos nuestro P.O. un +16% hasta 193 euros/acc. tras revisar al alza nuestras estimaciones (+7% en EBIT’24/28e) y nos quedamos sin potencial suficiente por lo que cambiamos nuestra recomendación a VENDER. Tras la fuerte revisión al alza de estimaciones (+18% del consenso en EBIT’24 en el último año) creemos que la capacidad para sorprender es más limitada, con expectativas ya exigentes y sin catalizadores evidentes a corto plazo. El valor acumula un ...
- Research Department
INFORME DIARIO 13 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ARCELORMITTAL, INDITEX, SOLARIA. EUROPA: ADIDAS, BNP PARIBAS, SAFRAN, VOLKSWAGEN. El mercado sigue de fiesta A pesar de la sorpresa al alza en el dato de inflación en EE.UU., que podría poner en duda el inicio de las bajadas de tipos por parte de la Fed en junio, las bolsas subieron a ambos lados del Atlántico y el Ibex alcanzó máximos de febrero de 2018 rozando los 10.400 puntos. Así, en el STOXX 600, todos los sectores menos Inmobiliario, Utilitie...
- Luis de Toledo Heras
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 02/20/2024
Campari shares are starting to show signs of flagging against the backdrop of a weaker-than-expected Q3 2023, a controversial acquisition in cognac, and dilution following the January capital increase. In addition, as the group diversifies, its profile increasingly resembles that of a pure player such as Pernod Ricard and Diageo, for which long-term growth and valuation levels are lower. By revising down our long-term growth estimates for Campari, we are lowering our target price to €...
AI AIR LIQUIDE SA
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
BAYN BAYER AG
01913 PRADA S.P.A.
MONC MONCLER SPA
ENG ENAGAS SA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
BHP BHP GROUP LTD
IHG INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
- Luis de Toledo Heras
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 20/02/2024
Le titre Campari commence à montrer des signes de faiblesses sur fond d’un T3 23 inférieur aux attentes, d’une acquisition controversée dans le cognac, et de la dilution suite à l’augmentation de capital de janvier. En outre, à mesure que le groupe se diversifie, son profil s’apparente à celui d’un pure player comme Pernod Ricard et Diageo, dont les niveaux de croissance de long terme et de valorisation sont inférieurs. En réduisant la croissance de long terme du groupe italien, nous ...
AI AIR LIQUIDE SA
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
BAYN BAYER AG
01913 PRADA S.P.A.
MONC MONCLER SPA
ENG ENAGAS SA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
BHP BHP GROUP LTD
IHG INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Safran : Still no clouds on the horizon
>The favourable impact of short-term tensions... - Safran should continue to benefit, at least in the next two years, of short term tensions in the industry, i.e. disruptions to the supply chain, under-supply of new aircraft, grounding of GTF engines, combined with robust transport demand. All these factors support a greater use of Safran’s products, particularly the 2nd generation CFM56, but also provide greater leeway on prices (spare parts as few aircraft retiremen...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Safran : Toujours aucun nuage à l’horizon
>L’impact favorable des tensions conjoncturelles… - Safran continuera de bénéficier, au moins sur les deux prochaines années, des tensions conjoncturelles de l’industrie i.e. perturbations de la supply chain, sous-approvisionnement d’avions neufs, mise au sol des GTF combinées à une solide demande de transport. Tous ces facteurs militent pour une utilisation accrue des produits Safran, tout particulièrement du CFM56 2ème génération, mais offrent aussi une plus grande ...
- Konrad Zomer
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 02/15/2024
GALP, TotalEnergies and Shell have discovered vast oil deposits off the coast of Namibia. Oil services companies see this as a new Eldorado. FPSO-type solutions seem to be favoured, making SBM Offshore a key player, not forgetting subsea companies such as TechnipFMC. The whole sector could help local economic development... and/or have major negative impacts on local communities, biodiversity or the fight against corruption. Not to mention the carbon lock-in. We would therefore urge i...
REL RELX PLC
TKA THYSSENKRUPP AG
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
AAL ANGLO AMERICAN PLC
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
RNO RENAULT SA
LI KLEPIERRE SA
ORA ORANGE SA
RI PERNOD RICARD SA
GFC GECINA SA
RXL REXEL SA
GBF BILFINGER SE
EL ESSILORLUXOTTICA SA
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
CAP CAPGEMINI SE
TIT TELECOM ITALIA S.P.A.
MAP MAPFRE SA
FDJ LA FRANCAISE DES JEUX SA
STLA STELLANTIS N.V.
DSFIR KONINKLIJKE DSM N.V.
- Carole Braudeau
Credit Morning 02/15/2024
Early release of splendid Q1 24 results, Douglas indicates capital structure changes Verallia: after weak volumes in Q4, the group targets a rebound in H2 2024 Mercialys: after a satisfactory 2023, the company's profile should improve in 2024 following the gradual departure of CasinoS&P downgraded PBB to BBB-/negative and Fitch downgraded Aareal to BBB/stable>...
- Konrad Zomer
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 15/02/2024
GALP, TotalEnergies ou Shell ont découvert de colossaux gisements de pétrole au large des côtes namibiennes. Les sociétés de services y voient un nouvel eldorado. Les solutions de type FPSO semblent être privilégiées, mettant ainsi SBM Offshore en position d’acteur incontournable, sans oublier ceux liés au subsea comme TechnipFMC. Tout le secteur pourrait aider au développement économique local… et/ou avoir des impacts négatifs importants sur les communautés locales, la biodiversité o...
REL RELX PLC
TKA THYSSENKRUPP AG
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
AAL ANGLO AMERICAN PLC
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
RNO RENAULT SA
LI KLEPIERRE SA
ORA ORANGE SA
RI PERNOD RICARD SA
GFC GECINA SA
RXL REXEL SA
GBF BILFINGER SE
EL ESSILORLUXOTTICA SA
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
CAP CAPGEMINI SE
TIT TELECOM ITALIA S.P.A.
MAP MAPFRE SA
FDJ LA FRANCAISE DES JEUX SA
STLA STELLANTIS N.V.
DSFIR KONINKLIJKE DSM N.V.
- Carole Braudeau
Morning Crédit 15/02/2024
Verallia : après des volumes très faibles au T4, le groupe vise un rebond sur le S2 2024 Mercialys : après un exercice 2023 satisfaisant, le profil de la foncière devrait s’améliorer en 2024 suite au départ progressif de Casino Early release of splendid Q1 24 results, Douglas indicates capital structure changesS&P dégrade PBB à BBB-/neg et Aareal à BBB/stable>...
- Alvaro del Pozo
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Safran : Solid 2023 earnings – 2024 guidance should drive a c2.5% EBIT...
>2023 EBIT 0.5% above the css and FCF 5.2% above css - Safran has just reported solid 2023 results with EBIT bang in line with consensus estimates at € 3,166m (ODDO BHF: € 3,205m; Css: € 3,150m), +27.2% l-f-l, for sales growth of 23.6 % l-f-l at € 23.2bn i.e. a margin of 13.6%. The performance was mainly driven by i/ propulsion, with civil aftermarket growth at 32.9% for 2023 (of which +21% in Q4, i.e. a sequential decline due to high comps) driven by spare parts for...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Safran : Solid 2023 earnings – 2024 guidance should drive a c2.5% EBIT...
>2023 EBIT 0.5% above the css and FCF 5.2% above css - Safran has just reported solid 2023 results with EBIT bang in line with consensus estimates at € 3,166m (ODDO BHF: € 3,205m; Css: € 3,150m), +27.2% l-f-l, for sales growth of 23.6 % l-f-l at € 23.2bn i.e. a margin of 13.6%. The performance was mainly driven by i/ propulsion, with civil aftermarket growth at 32.9% for 2023 (of which +21% in Q4, i.e. a sequential decline due to high comps) driven by spare parts for...
- Research Department
INFORME DIARIO 15 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’23. PREVIEWS (ANÁ...
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, AEDAS HOMES. EUROPA: AIRBUS, ESSILORLUXOTTICA, PERNOD RICARD, SAFRAN, SCHNEIDER ELECTRIC, VOLKSWAGEN. Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 4T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días. Vuelve la tendencia Tan sólo un día duró la corrección en bolsa y las ampliaciones soberanas tras el mal dato de inflación en EE.UU. Aye...
- Research Department
INFORME DIARIO 08 ENERO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: IBERDROLA. EUROPA: AIRBUS, PERNOD RICARD, SAFRAN. El Ibex salva la primera semana del año en positivo Las bolsas europeas cerraron la primera semana del año con un tono mixto donde la periferia (Ibex/Mib) terminó con ligeros avances mientras que el Euro STOXX y el S&P 500 cerraron con ligeras caídas, finalizando así con la racha de 9 semanas consecutivas de subidas. En el STOXX 600, los sectores que más subieron fueron Bancos, Autos y R. Básicos mie...
- Carole Braudeau
Morning Crédit 20/11/2023
Ratings souverains : Moody’s révise la perspective du rating de l’Italie de Négative à Stable, rehausse le rating du Portugal de Baa2 à A3/stableSoftBank Group : Moody’s révise la perspective du rating Ba3 de Négative à Stableams OSRAM lance une augmentation de capital de 775 m CHFCellnex étudierait plusieurs options pour ses activités en Irlande et en Autriche (El Pais)>...
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