>Very strong insurance revenue growth - Allianz reported its Q3 2024 earnings yesterday. Revenues came in at € 42.8bn, up 19.1% l-f-l (+17.3% reported) with revenues well ahead of expectations in life and health insurance at € 22.4bn (+30.6% l-f-l). Life new business volumes rose sharply (+35.4%), partly thanks to the marketing campaigns, with the new business margin slightly better than expected at 6.1% (vs 5.8%e). In P&C insurance, revenues increased by 9.5% l-f-l,...
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FERROVIAL, GRIFOLS, IBERDROLA. EUROPA: ASML, DEUTSCHE TELEKOM, PROSUS, SIEMENS. Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días. La inflación estadounidense sigue el camino esperado Las bolsas europeas terminaron con caídas, aunque el dato de i...
>Très forte croissance des revenus d’assurance - Allianz a publié hier son RN du T3 2024. Les revenus ont été de 42.8 Md€, en hausse de 19.1% à données comparables (+17.3% en publié) avec des revenus très supérieurs aux attentes en assurance vie et santé à 22.4 Md€ (+30.6% à d.c.). Le volume d’affaires nouvelles vie a augmenté très fortement (+35.4%), en partie grâce à des campagnes commerciales, avec une marge sur affaires nouvelles légèrement meilleure que prévu à 6...
We maintain our Outperform rating on CaixaBank, one of our Top Picks in the sector, with a higher target of € 7.2 vs € 6.7 and ahead of the CMD on 19 November. We are lifting our net income estimates by 7% for 2025-2026, to 7% above the consensus. The strategic update is set to highlight the wisdom of the business model diversification (long-term savings) to address the current transition phase on rates. Despite a solid market performance, the profile does not look to be fully reflec...
Nous réitérons notre opinion Surperformance sur CaixaBank, l’un de nos top picks du secteur, avec un OC porté à 7.2 € vs 6.7 € et en amont du CMD du 19/11. Nous relevons nos anticipations de RN de 7% sur 2025/2026 qui ressortent 7% supérieures au consensus. L’update stratégique devrait mettre en avant la pertinence de la diversification du business model (épargne LT) face à la transition actuelle sur les taux. Malgré un solide parcours boursier, cela n’est pas pleinement reflété dans ...
3Q'24 vs. 3Q'23 Results Sales: € 10.953 Bn (+17.0% vs. +15.5% BS(e) and +15.2% consensus); EBITDA: € 522.0 M (+6.3% vs. +11.3% BS(e) and +27.6% consensus); EBIT: € 272.0 M (-11.4% vs. -8.7% BS(e) and -0.4% consensus); Net Profit: € 189.0 M (-1.0% vs. -82.3% BS(e) and -16.8% consensus); 9M'24 vs. 9M'23 Results Sales: € 29.702 Bn (+12.5% vs. +12.0% BS(e) and +11.9% consensus); EBITDA: € 1.679 Bn (+17.8% vs. +19.5% BS(e) and +25.2% consensus); EBIT: € 1.079 Bn (+11.0% vs. +11.9% BS(e) and +14.5% co...
Rdos. 3T'24 vs 3T'23: Primas: 42.820 M euros (+17,3% vs +7,0% BS(e) y n/a consenso); Rdo. Operativo: 3.938 M euros (+13,6% vs +13,0% BS(e) y +10,7% consenso); BDI: 2.471 M euros (+22,3% vs +14,8% BS(e) y +17,4% consenso). Rdos. 9meses'24 vs 9meses'23: Primas: 133.865 M euros (+9,6% vs +6,6% BS(e) y n/a consenso); Rdo. Operativo: 11.849 M euros (+7,9% vs +7,7% BS(e) y +7,0% consenso); BDI: 7.459 M euros (+16,7% vs +14,4% BS(e) y +15,2% consenso).
Apostando por la diversificación. Incrementamos rango de valoración a 6,93 euros/acc. y 9,86 euros/acc. GGR ha batido al sector en Bolsa en 2024 al cumplir guidance en COD&UC y por la estrategia llevada a cabo de diversificación e internacionalización (Norte América y resto de Europa). Actualmente, GGR cuenta con una cartera de 9 GW (268 MW en COD&UC y 783 MW Backlog). Nuestras estimaciones asumen dos escenarios (prudente y base, que implica asumir el 61% del Plan Estratégico) según capacidad CO...
>PSOE and Sumar spring a surprise in seeking to suddenly abolish the SOCIMI regime - On Monday 11 November, the PSOE reached a tax agreement with its Spanish government ally, “Sumar”, whereby the two parties want to abolish the SOCIMI REIT regime or at least part of its tax advantages. This sudden stance, which surprised Spanish property professionals, is thus different from the position that was presented just last week, namely to “encourage the construction of affor...
Rdos. 3T'24 vs 3T'23: Ventas: 10.953 M euros (+17,0% vs +15,5% BS(e) y +15,2% consenso); EBITDA: 522,0 M euros (+6,3% vs +11,3% BS(e) y +27,6% consenso); EBIT: 272,0 M euros (-11,4% vs -8,7% BS(e) y -0,4% consenso); BDI: 189,0 M euros (-1,0% vs -82,3% BS(e) y -16,8% consenso); Rdos. 9meses'24 vs 9meses'23: Ventas: 29.702 M euros (+12,5% vs +12,0% BS(e) y +11,9% consenso); EBITDA: 1.679 M euros (+17,8% vs +19,5% BS(e) y +25,2% consenso); EBIT: 1.079 M euros (+11,0% vs +11,9% BS(e) y +14,5% consen...
>PSOE et Sumar créent la surprise en voulant supprimer soudainement le régime SOCIMI - Ce lundi 11 novembre, le PSOE sont parvenus à un accord fiscal avec son allié au gouvernement espagnol, « Sumar », par lequel les deux partis veulent supprimer le régime SOCIMI ou au moins une partie de ses avantages fiscaux. Cette prise de position soudaine qui a crée la surprise auprès des professionnels de l’immobilier espagnol, diffère ainsi de la position qui était encore mise ...
Fondo de armario con yield interesante. SOBREPONDERAR A pesar de la buena evolución que lleva el valor en 2024 (+26% en absoluto; +8% vs Ibex 35 y vs -7%/-10% de sus comparables ADP y Fraport) la debilidad reciente tras los Rdos. 9meses’24 (-4% en absoluto; -1% vs Ibex 35) ha incrementado el potencial que se ve impulsado con la fortaleza del tráfico de pasajeros, donde no se atisba ningún cambio de tendencia. Ante esa sólida evolución (+9,4% hasta octubre’24) y unas buenas perspectivas hemos rev...
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, AENA, CAF, GREENING, NEINOR HOMES, SACYR, SECTOR INMOBILIARIO - SOCIMI. EUROPA: ALLIANZ, PROSUS. Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días. Alemania celebrará elecciones en febrero El contagio desde Asia junto con el incremento en...
NEWS SUMMARY: ACS, AENA, CAF, GREENING, NEINOR HOMES, REAL ESTATE SECTOR, SACYR. At the end of today’s report, and during the entire results season, we will include a presentation with positive and negative results highlights and previews for the 3Q’24 results to be released over the coming days in Spain. Germany to hold elections in February The contagion from Asia, along with the increased geopolitical risk, dragged down European stock markets. In the STOXX 600, only Technology ended in gree...
>Good operating performance… - ACS’s Q3 2024 operating results were in line with our estimates: revenues 1% or € 155m above our estimates and EBITDA € 521m vs € 519m ODDO BHFe (i.e. 1% or € 3m above). More importantly, once excluding the Hochtief results already reported, Dragados, the main operating division outside Hochtief, posted EBITDA slightly ahead of our estimates. The beat, was the result of the strong margin reported in the division that more than offset the...
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