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INFORME DIARIO 08 ABRIL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACCIONA, ACCIONA ENERGÍA, AEDAS, NEINOR HOMES, REPSOL.


Volatilidad máxima en las bolsas
Jornada frenética a ambos lados del Atlántico con un amago de posible pausa en los aranceles incluido (más tarde desmentida por la Casa Blanca). En Europa las caídas rondaron el -4,5% y en EE.UU. el -0,2%. En el STOXX 600, todos los sectores cerraron con pérdidas, lideradas por Seguros y Utilities frente al mejor comportamiento relativo de R.Básicos y Viajes&Ocio. Por el lado macro, en la Eurozona las ventas al por menor de febrero repuntaron menos de lo esperado, aunque fue la primera ganancia mensual desde septiembre’24. El índice Sentix de abril cayó con fuerza hasta niveles de octubre’23 principalmente por la partida de expectativas. En Alemania la producción industrial de febrero cayó más de lo esperado. En EE.UU. el crédito al consumo se contrajo en febrero en 800 M de dólares frente al incremento esperado de 15.000 M esperados. En materia arancelaria, D. Trump amenazó a China con aranceles adicionales del 50% (se elevaría el total al 104% a partir del 9 de abril) mientras que la UE ofrece aranceles cero para la industria (nada nuevo) mientras que Trump apunta sobre todo a las barreras no arancelarias y a la mayor compra de gas y petróleo.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con un rebote del +2,0% liderada por cíclicos, deshaciendo parte de la fuerte sobreventa alcanzada en el muy corto plazo. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +1,1% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +1,0% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,7, Nikkei de Japón +5,2 %).
Hoy en EE.UU. la confianza de las PyMes (NFIB) de marzo.


ESPAÑA

REPSOL. Trading statement 1T’25 malo, sobre todo por industrial. SOBREPONDERAR
Mejora en algunas variables operativas vs 4T’24, especialmente en Upstream con subida del precio del HH (hasta 3,7 d/MBtu, vs 2,8 anterior vs 3 guidance), del Brent (75,7 d/b vs 74,7 d/b ant. vs 75 d/b guidance, vs 70 BS), apreciación del euro o recuperación de Libia. Sin embargo la fuerte caída de la utilización de destilación de refino y de conversión (por paradas), la debilidad de los biofueles y otros impactos (agua de los crudos mexicanos) deslucen la ligera mejora del margen de refino (hasta 5,3 d/b vs 4,8 d/b 4T’24, vs 6 d/b guidance, 5 d/b BS). Aunque la producción retrocede hasta 540 kboe/d vs 554 kboe/d en 4T’24, estaría en línea con el guidance y BS. En Rdos. 1T’25 (30-abr) estimamos un BDI 1T’25e ajustado c. 630 M euros (-2% vs 4T’24) que estaría por debajo de consenso (-6%). Más allá de lo que haga la cotización hoy, REP acumula una caída del -17% desde el anuncio de aranceles de Trump (-13% del brent el ese mismo período) que recoge sobradamente este mal trading update.