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Jehanne Leroy

CS Communication et Systemes - Assemblée Générale des actionnaires du 16 juin 2020

Proxinvest souligne que la société propose la ratification de la cooptation de deux nouveaux administrateurs libre de conflit d'intérêts, en résolution 8 et 9. Ainsi, le conseil devient majoritairement indépendant, ce qui est une amélioration, notable en termes de gouvernance. Nous recommandons donc l'approbation des résolutions 8 et 9. La rémunération attribuée à Yazid Sabeg s'élève ainsi à 455 000 euros, soit 292% de la médiane des Présidents de conseil des 250 premières sociétés cotées françaises. Or Proxinvest est défavorable à l'attribution de rémunération excédant cette médiane. Par con...

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Focus Home Interactive - Assemblée Générale des actionnaires du 22 Septembre 2020

Le 8 juillet 2020, Nabuboto et Innelec Multimédia ont cédé la totalité de leurs participations à Neology Holding (filiale de FLCP & Associés), soit 35,48% du capital. Neology a également acquis le 27 juillet 2020 les actions détenues par les autres membres du Conseil de Surveillance, portant sa participation à 37,0%. Suite à ce changement d’actionnaire, la composition du conseil a été modifiée : il comprend désormais 4 membres : les 3 membres cooptés sur proposition de Neology Holding et M. Denis Thébaud qui a cédé la présidence du conseil à Fabrice Larue.Le 8 juillet 2020, Nabuboto et Innelec...

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Soitec - Assemblée Générale des actionnaires du 23 Septembre 2020

REMUNERATIONS Concernant les rémunérations attribuées au titre de 2019-2020, la société a enfin entendu nos critiques puisqu’elle communique désormais les taux de réalisation de chacun des critères financiers du bonus, ce qui permet une bonne compréhension des montants en jeu. Cependant, la société a, cette année, procéder à une très généreuse attribution de rémunération long-terme et la rémunération variable totale (court-terme+long-terme) attribuée au titre de l’exercice s’élève à 3 420 125 €, soit 622% du fixe, ce qui excède notre plafond de 300% du fixe. Notons sur ce sujet que l’un des cr...

Jehanne Leroy

FFP - Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires du 11 Septembre 2020

Les sociétés FFP, EPF et Maillot I détiennent des participations dans les sociétés Peugeot SA et Faurecia. Il est ici proposé d’approuver l’apport par FFP de l’intégralité de ses participations dans Peugeot SA et Faurecia ainsi que sur tous les biens, droits et obligations attachés à ces participations, et notamment le bénéfice et la charge du contrat d’equity swap conclu avec Natixis le 6 mars 2020, portant sur 18.096.564 actions de PEUGEOT SA, avec une échéance au 30 juin 2021, à la société Maillot I qu’elle détient à 80%. Cet apport se fera concomitamment à l’apport par EPF de l’intégralité...

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Medincell - Assemblée Générale des Actionnaires du 16 Janvier 2020

RémunérationsSi la société communique bien les montants attribués au titre de 2019-20 et fait preuve d’une très bonne transparence quant à la condition de performance attachée à une partie des actions gratuites attribuées, nous émettons toutefois de sérieuses réserves concernant sa communication relative aux bonus annuels attribués aux dirigeants. En effet, les critères de performance financiers et extra-financiers du bonus et leurs pondérations ne sont pas communiqués, ce qui ne respecte ni nos préconisations, ni la pratique de place. Elle ne permet pas de comprendre le lien entre montant att...

Jehanne Leroy

CS Group - Assemblée générale du 26 juin 2020

Proxinvest souligne que la société propose la ratification de la cooptation de deux nouveaux administrateurs libre de conflit d'intérêts, en résolution 8 et 9. Ainsi, le conseil devient majoritairement indépendant, ce qui est une amélioration, notable en termes de gouvernance. Nous recommandons donc l'approbation des résolutions 8 et 9.La rémunération attribuée à Yazid Sabeg s'élève ainsi à 455 000 euros, soit 292% de la médiane des Présidents de conseil des 250 premières sociétés cotées françaises. Or Proxinvest est défavorable à l'attribution de rémunération excédant cette médiane.Par conséq...

Jehanne Leroy

Solocal- Assemblée Générale des Actionnaires du 24 Juillet 2020

Restructuration : Les résolutions 15 à 23 sont relatives à la restructuration financière ; elles forment un tout interdépendant.C’est la 3e fois en 6 ans que la société fait appel à ses actionnaires afin de se recapitaliser/restructurer sa dette. Et, malgré le fait qu’une majeure partie de l’opération se fasse avec maintien du DPS, la dilution des actionnaires est, cette fois encore, très grande. L’opération permettrait ainsi un désendettement partiel de Solocal, mais l’effort d'apport d'argent frais demandé aux actionnaires est encore une fois colossal sans qu'il y ait abandon significatif de...

Jehanne Leroy

Claranova SE - Assemblée Générale des Actionnaires du 29 Juillet 2020

GouvernanceLa société propose la nomination de 3 administrateurs. Si l'on regrettera que la société ne donne pas les raisons pour lesquelles ces candidats ont été choisis, Proxinvest n'a pas identifié de conflit d'intérêts potentiels et soutient leurs nominations. Augmentation de capital réservée (résolution 4)Lors de l’AG de décembre 2019, la même résolution avait été proposée et l'association ADANOVA avait proposé une résolution alternative. Faute de quorum, la résolution de la société n’avait pas été soumise aux voix et faute de preuve de détention de la part de capital nécessaire, la réso...

Jehanne Leroy

Orapi - Assemblée Générale des Actionnaires du 29 Juillet 2020

RestructurationLa société propose en résolutions 1 à 7 diverses opérations financières visant à restructurer sa dette. Si l’abandon d’une partie des créances est bien évidemment bienvenu, il n’en demeure pas moins qu’abandonner 3,9% des créances semble quelque peu léger en comparaison avec la prise de contrôle de Kartesia.En effet, post-opérations, Kartesia détiendra près de 80% du capital et aura donc pris le contrôle ; or, une prise de contrôle doit s’accompagner d’une prime de contrôle, afin d’indemniser les actionnaires de la prise de contrôle. Or, en l’occurrence, non seulement il n’y a p...

Jehanne Leroy

Technicolor - Assemblée Générale des Actionnaires du 20 Juillet 2020

Lors de l’AG de mars 2020, la société proposait une augmentation de capital avec maintien du DPS de 300 M€, que Proxinvest soutenait (voir notre Lettre Conseil afférente). Cependant, l'impact de la crise du Covid-19 sur les activités du Groupe, et l'incertitude dans les conditions de marché, ont limité la possibilité de lancer cette augmentation de capital initialement envisagée dans le délai prévu et ont augmenté les besoins de liquidités du Groupe, qui devaient à l'origine être couverts par cette augmentation de capital. La société a alors lancé un processus visant à trouver de nouveaux fina...

Jehanne Leroy

Solutions 30 - AG 26/06/2020

La société publie habituellement sa documentation relative à l'AG 21 jours avant l'AG. Cette année, la documentation a été publié 16 jours avant l'AG. Ce délai très court ne permet pas aux actionnaires de prendre connaissance de façon approfondie de toutes les informations nécessaires à une vote en toute connaissance. Ce manque de respect envers les actionnaires est sanctionné en résolution relative au quitus. Nous y sanctionnons également le manque de communication concernant les politiques de rémunérations. en effet, la communication de la société sur la rémunération long-terme est parfaite...

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Neopost - Assemblée Générale des actionnaires du 6 Juillet 2020

GouvernanceLa société propose de renouveler le mandat de M. Hoover. Si les explications fournies par la société dans sa Lettre aux Actionnaires permettent de bien comprendre son faible taux de présence en 2019 (57% au conseil et 33% au comité d’audit), et qu’il est appréciable que la société précise également que « M. Hoover, Jr. étant désormais pleinement rétabli et n’ayant pas sollicité le renouvellement d’un certain nombre de ses mandats dans d’autres sociétés que Quadient, il s’est engagé à être totalement présent en 2020 et durant les prochains exercices, comme il l’était par le passé », ...

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Wedia - Assemblée générale du 26 juin 2020

Il est regrettable que la société ait décidé d'associer l'approbation des comptes avec le quitus en faveur des administrateurs. Proxinvest s'oppose en effet systématiquement au décharge et, par conséquent, la résolution 1 ne sera pas soutenue.Le rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées comporte une convention ancienne dont l'exécution se poursuit et qui porte sur une assistance technique apportée par la société OZEA dont l'associé unique est Nicolas Boutet, Président-Directeur général. Cette convention est mal documentée, ce qui ne permet pas aux actionnair...

Jehanne Leroy

Balyo - Assemblée générale du 26 juin 2020

Avis du 10/6/20 () :- ajout de 2 nouvelles résolutions 24 et 25 et renumérotation consécutive des résolutions suivantesGouvernanceLa société a fait évoluer sa gouvernance en décembre 2019 avec la nomination de Pascal Rialland en qualité de Directeur Général à compter du 1er janvier 2020, et le départ de Fabien Bardinet, Président Directeur Général de Balyo depuis 2013. Ce dernier restera toutefois Président du Conseil jusqu'à cet été 2020.Proxinvest félicite la société pour cette amélioration est nous espérons que la société maintiendra les fonctions de Président et de Directeur général séparé...

Jehanne Leroy

NRJ Group - Assemblée générale du 26 juin 2020

La société propose une série d'autorisation financière dans les résolutions 20 à 25. Ces autorisations sont maintenues en période d'offre publique, et peuvent ainsi être considérées comme autant de dispositifs anti-OPA. De plus, les résolutions 21 et 22 portent sur une part excessive du capital, et les décotes proposées sont fixées à 10% ce qui excède notre limite de 5%, et constitue un cadeau trop généreux au bénéfice de certains actionnaires, au détriment de tous les actionnaires. Nous recommandons donc l'opposition au résolution 20 à 25.La société propose également de renouveler le mandat d...

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EssilorLuxottica - Assemblée générale du 25 juin 2020

Gouvernance :Suite au départ à la retraite de Laurent Vacherot, le conseil propose de nommer Paul de Saillant au conseil. Or, le conseil comprend seulement 37,5% d'administrateurs indépendants. Au regard de ce faible taux d'indépendance, nous ne soutenons pas les résolutions 4 et 5.RémunérationsLe 30 décembre 2019, EssilorLuxottica a annoncé que sa filiale Essilor International avait récemment découvert une fraude financière au sein d'une de ses usines en Thaïlande. En raison de cette fraude, les dirigeants ont renoncé à leur bonus 2019. Ce geste est appréciable. Cependant, les actions de perf...

Jehanne Leroy

Eurofins Scientific - Assemblée Générale des actionnaires du 26 Juin 2020

RémunérationsIl est proposé, pour la première fois de donner un avis consultatif sur le rapport et la politique de rémunération. Si la communication de la société concernant les rémunérations long-terme est parfaite, concernant le bonus, elle l’est nettement moins. Elle n’est même pas aux standards français ou européens puisque non seulement la société ne communique pas les bonus annuels effectivement attribués au titre de 2019, mais en plus, elle ne communique pas les critères de performance des bonus annuels. Ce manque de transparence n’est pas acceptable pour une société du SBF 120.

Jehanne Leroy

Faurecia - Assemblée Générale des actionnaires du 26 Juin 2020

GouvernanceLa société propose de renouveler le mandat de Michel de Rosen, Président du Conseil. Si celui –ci n’a pas de conflit d’intérêts et que Proxinvest apprécie la séparation des fonctions mise en place par la société, il cumule 3 Présidences de sociétés cotées, ce qui est, évidemment, excessif. Nous ne soutenons donc pas son renouvellement (résolution 6). RémunérationsLa principale faiblesse de la rémunération de Patrick Koller réside en la possibilité d'acquisition d'actions de performance en cas de sous-performance. De plus, la structure de la rémunération 2019 n’est pas satisfaisante...

Jehanne Leroy

Bureau Veritas - Assemblée Générale des actionnaires du 26 Juin 2020

RémunérationsLa rémunération long-terme du premier dirigeant repose sur 2 critères de performance : le Résultat opérationnel Ajusté et la Marge opérationnelle ajustée. Le plan attribué en 2019 prévoit que la condition de marge opérationnelle ajustée du Groupe au titre de chacun des exercices 2020 et 2021 s’applique aux nombres d’options et d’actions déterminés par le niveau d’atteinte du ROA constaté au titre de 2019 et ensuite sur le nombre obtenu par le niveau d’atteinte de la marge à chacun des trois exercices de la durée du plan. Le fait que le critère de marge opérationnelle ajustée soit ...

Jehanne Leroy

Rexel - Assemblée Générale du 25 juin 2020

Avis de report le 30/03/2020 : Proxinvest souligne la bonne communication de la société, notamment en ce qui concerne les rémunérations des mandataires sociaux. Cependant, concernant la rémunération du Président du conseil d'administration, les montants attribués au titre du dernier exercice, et prévus pour le nouvel exercice, sont trop élevés (189% de la médiane des rémunérations des Président non-exécutifs de l'indice).Aussi, concernant la politique de rémunération du Directeur Général, la structure proposée ne respecte pas les recommandations de Proxinvest : respectivement, le bonus maximum...

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